香港本地零售股季报：珠宝“卖疯”了，化妆品难回疫前

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日期：2023年5月4日 下午8:18作者：遙遠 編輯：Terry

在内地和香港疫情全面放开后，笑得最欢的企业莫过于香港本地零售企业了。

在影响香港零售业走向的消费者中，内地游客占了相当大的体量。那么，今年以来赴港购物消费的内地游客，恢复得如何？

根据香港旅业网数据，今年1月起，访港旅客人次规模扶摇直上。在今年1-3月，访港旅客人次累计达441.48万人次，同比增长38,322.6%。其中，3月访港旅客人次达245.41万人次，同比增长136,238.5%。

香港旅业网还统计了香港酒店入住率，今年3月，酒店入住率达84%，同比提升25个百分点；1-3月入住率76%，同比提升19个百分点。

大量涌入游客，对香港的零售业来说是大利好。政府发言人表示，在访港旅游业和本地需求强劲复苏带动下，香港经济在2023年第一季明显改善。数据显示，今年一季度香港GDP同比增长2.7%，超出市场预期。

下面，我们从2023年1-3月份看看珠宝及化妆品这两大香港零售市场的复苏情况。

珠宝卖疯了？

近期，在本地消费券及通关放开等利好因素刺激之下，香港珠宝首饰零售市场迎来爆发。香港统计处数据显示，今年3月与上年同期比较，珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值上升165.0%。

在港股市场上市的本地珠宝零售企业有三家，分别是周大福(01929.HK)、六福集团(00590.HK)以及周生生(00116.HK)。

目前，周大福和六福集团均已披露2023年1-3月份运营数据。从零售销售表现看，在港澳和内地市场全面通关、上年低基数以及金价上行的背景下，周大福和六福集团告别了过去几年的低迷状态，实现了强势回归。这两家企业在内地和港澳市场均有业务覆盖，随着访港访澳旅客人次节节攀升，它们于港澳市场的零售销售表现远优于内地市场。

其中，周大福在截至2023年3月31日止2023年财年第四季度（2023年1-3月）业绩中，零售值同比增长14.2%，而上季度同比下降19.3%。分地区看，香港、澳门及其他市场零售值期内同比大增71.2%，远超同期内地市场9.6%的增幅。

同店销售增长亦是如此，在内地同店销售录得负增长的情况下，周大福在香港、澳门及其他市场同店零售同比大增96.5%。

六福集团方面，在截至2023年3月31日止2023年财年第四季度（2023年1-3月）业绩中，六福集团整体同店销售同比飙升83%，而上财季则录得-10%的增幅。其中，黄金、黄金(重量)以及定价首饰同店销售同比增幅分别达92%、87%及66%。

分市场看，六福集团于2023财年第四季度在香港及澳门市场的同店销售增长了124%，零售收入同比亦大增140%，双双实现了转正。

六福集团在内地市场的表现则差强人意，期内同店销售下滑6%。但是从单月来看，1-2月同店下降低双位数，3月在低基数背景下同比增长39%，复苏迹象明显。

由此看，香港珠宝零售市场已走出了低谷期，令珠宝零售表现优于其他行业。展望二季度，美联储近日表示暂时不会考虑降息，市场避险情绪或会继续抬升金价；另一方面，访港旅客也正不断增加。这些利好因素，对于香港本地珠宝零售商来说无疑是提振业绩的好消息。

今年“五一”假期方面，内地旅客入港人次超60万。5月4日，据香港入境处数据显示，5日假期合共有171万人次入境香港，其中中国内地访客有62.5万人次，占整体的37%，相当于疫情前的63%。

化妆品复苏显著，但尚未恢复至疫前

除了珠宝首饰外，化妆品也是访港旅客最热衷消费的商品之一。

不过，相较于珠宝首饰，消费者对香港市场化妆品的消费热情显得暗淡了不少。数据显示，今年3月，香港药物及化妆品销货价值同比上升64.4%，远低于珠宝首饰、钟表及名贵礼物。

这也反映在了化妆品上市公司层面。莎莎国际(00178.HK)及卓越控股(00653.HK)，这两家企业均是香港本地化妆品零售龙头，目前只有莎莎国际披露了2023年1-3月份的运营数据。

尽管迎来大量外来游客，但莎莎国际在2023年1-3月份的营业额仅恢复至2018/19年同期不到六成。报告期内，莎莎国际总营业额为10.85亿港元，同比增长30.3%，恢复至2018/19年同期的54.4%。

分地区看，港澳市场营业额表现亮眼，同比大增60.1%至8.13亿港元，但尚未恢复至2018/19年同期的五成。线上业务受线下人流量大增影响，营业额同比下降了22.3%，为贡献了1.39亿港元，也超过了中国内地市场的营业额。

在疫情放开的背景下，莎莎国际在中国内地市场的营业额下却表现不佳，同比下降了19.9%至6140万港元，也尚未恢复至2018/19年同期的水平。

国内消费市场强劲复苏带来了机遇，莎莎国际在中国内地市场还是摔了跟头，不免令人怀疑其有“水土不服”症状或者被竞争对手打压下来的可能。

事实上，近些年国内化妆品市场风云变幻，电商迸发、本土品牌崛起，令一些外资化妆品品牌无力招架，国内化妆品市场靠外资品牌一统天下的日子已渐渐远去。

与莎莎国际同病相怜的，莫过于李嘉诚家族旗下的屈臣氏了。如今，屈臣氏正败走内地市场，被内地年轻人抛弃。屈臣氏母公司长和(00001.HK)3月发布的2022年财报显示，屈臣氏2022年全球总营收1696.45亿港元，同比下滑2%。其中，在中国市场的营收大降23%，创下近九年来最差的业绩。年内，屈臣氏在中国市场的EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为10.9亿港元，同比下滑59%。

此外，屈臣氏2022年在中国市场的店铺数量进一步下降至3,836间，减少了343间，反映出屈臣氏在中国市场的艰难处境。

由此可看出，不仅是内地市场，在香港市场的香港本地化妆品品牌，对内地游客的吸引力也正逐渐下降，这正是香港本地化妆品品牌在时代变革之下面临的困境。如何打翻身仗，也将十分考验香港本地化妆品品牌的洞察力和魄力。