首季亏损扩大，股价暴跌9.26%！小鹏汽车有掉队风险？

原創

日期：2023年5月25日 下午3:27作者：燕十四 編輯：Terry

5月24日，造车新势力之一的小鹏汽车-W（09868.HK）发布了2023年的首季报，期内营收遭遇同比下降，而净亏损则出现同比扩大。

受此影响，5月25日，该公司的股价直接跳空下挫，截至收盘大跌9.26%。其美股盘前目前跌了6.24%。

值得一提的是，另外两家造车新势力的股价亦出现下跌，其中蔚来-SW（09866.HK）大跌9.34%，理想汽车-W（02015.HK）走势较强，微跌1.15%。

多项指标走弱，小鹏汽车亏损依旧

众所周知，作为造车新势力的一员，小鹏汽车也在“烧钱”扩张阶段，因此该公司近年的营收在持续增长，但亏损却居高不下，其中2022年的营收增至了268.55亿元（如非特别指出，以下元均指人民币），而归母净利润净亏损高达91.39亿元，相当能“烧”。

而在在2023年一季度，小鹏汽实现营收40.33亿元，同比下降45.9%，环比亦下跌21.5%；一季度归母净亏损达23.37亿元，同比扩大37.41%，环比基本持平。另外，该公司一季度的毛利率仅为1.7%，去年同期为12.2%，2022年第四季度为8.7%。

除以股份为基础的薪酬开支外，2023年第一季度非公认会计原则净亏损为22.1亿元，去年同期为15.3亿元，即同比扩大了44.44%；而2022年第四季度净亏损为22.1亿元，即环比持平。

不难发现，在今年一季度，小鹏汽车的亏损在扩大，营收规模却在同比萎缩，这是一个不好的信号。

按业务划分，一季度，汽车销售收入为35.14亿元，同比下降49.8%，环比下降24.6%，占总收入的比重降至87.12%，减少主要由于汽车交付量减少及新能源汽车补贴终止。

经查询，小鹏汽车一季度汽车总交付量为18230辆，较2022年第四季度的22204辆下降17.9%，较上年同期总交付量34561辆车下降47.3%。

一季报还显示，期内汽车利润率（即汽车销售毛利润或亏损占汽车销售收入的百分比）为负2.5%，相较而言，2022年同期为10.4%，而2022年第四季度为5.7%，主要受销售促销增加及新能源汽车补贴期满所致。

另一边，小鹏汽车的服务及其他业务在首季贡献了5.2亿元的收入，同比上升13.9%，环比上升8.4%，占总收入的比重提升至12.88%。该项业务表现较为亮眼，主要由于零部件、超级充电服务及其他服务销售增加。

在持续亏损之下，该公司的现金流状况也备受关注。截至2023年3月31日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为341.2亿元。可见该公司的资金储备还比较充裕。

贴身肉搏战中，小鹏汽车有掉队风险？

值得注意的是，或许是单车盈利显著高于其他的新能源车企，新能源汽车巨头特斯拉（TSLA.US）在今年一季度采取了降价策略，这在一定程度上对国产新能源汽车品牌产生了负面冲击，不少国产品牌亦不得不跟着降价，陷入了贴身肉搏战中。

小鹏汽车一季度表现不佳也有市场竞争加剧的原因，只不过该公司所受的影响貌似更大。

对比来看，5月10日，理想汽车公布了2023年一季报，其营收、经营利润、净利润、毛利润等多项财务数据创下历史新高。其中，期内实现营收187.87亿元，同比增长96.48%；实现归母净利润9.3亿元，而2022年第一季度的净亏损为1086.6万元。

在交付方面，一季度，理想汽车累计交付新车52584辆，同比增长65.8%，刷新了季度交付记录。

蔚来还未披露正式的一季报，但是在此前的公告中，该公司预期2023年一季度收入总额介于109.26亿元至115.43亿元之间，同比增长10.2%至16.5%；汽车交付量介于31000至33000辆，同比增长约20.3%至28.1%。

5月1日，蔚来官网宣布，2023年4月共交付6658辆，同比增长31.2%。2023年年初至今，蔚来交付量为37699辆，同比增长22.2%。这也就是说，在今年一季度，该公司的交付量为31041辆，处于预期期间的下限附近。

不难发现，对比“蔚小理”的一季度交付量、业绩来看，理想汽车的表现显然最亮眼，有超出预期的地方；蔚来的表现中规中矩，基本在预期内；而小鹏汽车的表现则明显下了一个台阶，远不如前两家。

要知道就在2022年一季度，“蔚小理”的交付量分别为25768辆、34561辆、31716辆，其中小鹏汽车还处于领先地位。

结语

在今年的一季报中，小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示，“我们首款采用SEPA2.0技术架构的新车型G6将会在2023年6月正式上市，我相信G6将会成为中国价格介乎人民币20万元-30万元的新能源SUV市场最受瞩目的热销爆款之一。”

另外，对于2023年第二季度，小鹏汽车也作出了预测，其中汽车交付量将介乎21000至22000辆，同比下降约36.1%至39%；总收入将介乎人民币45亿元至47亿元，按年减少约36.8%至39.5%。

综合来看，一年时间过去，颇有沧海桑田之感，此前小鹏汽车尚处于领先地位，如今却有一丝掉队风险，新车型G6对该公司的重要性不言而喻，其销售情况值得投资者重点关注。