港股IPO总结：年内募资额暴降六成，四季度演绎“年尾行情”

日期：2023年12月7日 上午10:15編輯：Annie

文章来源：活报告公众号

2023年港股IPO整体依旧低迷，前11个月共上市59家，较去年同期减少10家。因缺乏大规模IPO项目，募资总额同比减少超过500亿港元。

据LiveReport大数据，今年发行的公司中有近三成选择折价发行，其中“认购王”中旭未来的发行市值较上一轮融资折价近38.08%。

与此同时，港股IPO周期较往年拉长，递表七次的喜相逢集团从首次递交招股书到成功上市历时近4年。进入四季度以来，新股活跃度显著上升，11月份新股零破发，12月仍有不少项目正在冲刺IPO。

一、新上市59家，上市数量及募资总额同比下滑

据LiveReport大数据，2023年1-11月港股上市新股共计59家，较去年同期减少10家，下降约14.49%。其中，IPO上市54家，较去年同期减少4家；介绍上市2家，较去年同期减少4家；转板3家，SPAC 0家。

2023年1-11月，香港新股募资总额为371.89亿港元，较去年同期减少506.29亿港元，约下降57.65%。

2023年1-11月涉及募资的IPO共计54家，较去年同期下降8家；按募资规模划分，今年超大规模(100亿以上)0家，大规模(50-100亿)1家，中规模(20-50亿)2家，小规模(20亿以下)51家。

从规模分布来看，今年募资额大幅下降的主要原因就是缺乏超大规模及大规模的IPO项目。

从上市时间分布看，1、3、7、11月份为主要上市时间点，相较于去年7月份集中上市15家，今年仅6家。其次，今年2、8月份均无一家上市，少见的出现两个月的空窗期；另外从上市数量分布来看，整体呈平缓区间。

年末通常是上市高峰期，2022年12月份共上市21家公司（17家IPO、4家介绍上市、1家SPAC），显著高于其他月份。

医疗保健依旧为港股新股发行排头兵。按照恒生一级行业划分，2023年1-11月来自医疗保健行业的新股数量最多，达到12家；非必要消费行业的数量第二，为11家；来自工业的新股9家，数量第三。

二、近三成公司折价发行，发行估值溢价率最高超四倍

2023年1-11月港股共54家IPO，其中41家公司有上市前估值数据。

据LiveReport大数据，从发行后总市值较上一轮估值的增长排行来看，溢价发行的有28家，占总数的51.85%，折价发行的有13家，占总数的24.07%。溢价率排名前三分别为迈越科技、润华服务及绿源集团控股，折价率排名前三的分别为中旭未来、普乐师集团控股及喜相逢集团。

三、上市周期最长超1400天，大型IPO发行周期更短

2023年1-11月上市的新股，基本上递表2-3次后，得以顺利发行。其中，8只新股递表1次，20只新股递表2次，17只新股递表3次，7只新股递表4次，2只新股递表5次，递表次数最多的两家公司分别为喜相逢集团及升能集团。

一般来说，同等市值规模的公司，上市周期越长，公司的上市开支越大。2023年1-11月整体上市周期均值约为464天。其中，上市周期最长的三个公司分别为喜相逢集团、中天湖南集团、迈越科技；周期最短的前三个公司分别为珍酒李渡、药明合联、极兔速递-W。

对比最慢与最快的前几家公司，不难看出，市值体量大的公司上市进程更快，上市效率跟公司自身情况有很大关系。

四、6家公开认购未足额，5家国配未足额，中旭未来为认购王

2023年1-11月香港IPO上市新股公开配售平均认购倍数约为11.12倍，国配平均认购倍数约为1.88倍。

公开认购中，有6家认购不足额，分别为宏信建发、天图投资、亿华通、易点云、山西安装及东软熙康，但均已回拨至国配，故保住发行。而1-11月超购并触发回拨机制的有10家，占总数的18.52%；认购倍数前三的公司分别为中旭未来、药明合联及新传企划。

国配认购中，有5家认购不足额，分别为中宝新材、淮北绿金股份、绿源集团控股、迈越科技及十月稻田；因认购未足额，故已拨至公开，且个别公开认购倍数不错，如淮北绿金股份及绿源集团控股。

认购人数方面，2023年1-11月香港IPO共获329,349人次认购，较去年同期387,709人次下滑15.05%。其中认购人数最多的是中旭未来，有30,726人认购；其次为百果园集团，有17,818人认购；认购人数最少的是十月稻田，仅1,154人认购。

五、发行比例最小低至0.95%，来凯医药-B的基石近乎包场

发行比例方面，2023年1-11月，54家新股的发行比例均值约为13.64%，其中发行比例最小的前三公司分别为：粉笔(0.95%)、北森控股(1.12%)、KEEP(2.06%)。   

基石占比方面，54家新股当中有36家有基石参与，其余18家无基石；此外，整体基石占比均值约为44.56%。

其中，基石占比前三的公司分别为来凯医药-B(86.0%)、第四范式(73.75%)、宜明昂科-B(72.81%)，其中第四范式、宜明昂科-B发行比例较低，而基石占比7成以上，在禁售条件下，可在外流通的股份比例极低。

基石行业占比方面，医疗保健依旧为基石参与度最高的行业，占比33.33%，其次工业及非必需性消费行业占比分别为19.44%及13.89%。

六、54只新股上涨居多，下半年暗盘及首日表现可圈可点

从54家IPO新股暗盘及首日表现上，暗盘及首日平均涨跌幅分别约为6.57%及4.49%，整体表现尚可。

从涨跌家数上看，暗盘上涨30家，占总数的55.56%；下跌22家，占总数的40.74%，打平2家，占总数的3.70%；首日上涨29家，占总数的53.74%，下跌18家，占总数的33.33%，打平7家，占总数的12.96%。

暗盘涨跌幅方面，涨幅前三的公司分别为：中天湖南集团（127.97%）、喜相逢集团（92.73%）、华视集团控股（54.81%）；下跌前三的公司分别为：中宝新材（-40.95%）、淮北绿金股份（-38.74%）、怡俊集团控股（-29.69%）。   

首日涨跌幅方面，涨幅前三的公司分别为：中天湖南集团（126.27%）、华视集团控股（55.77%）、美丽田园医疗健康（53.47%）；下跌前三的公司分别约为：淮北绿金股份（-44.50%）、东软熙康（-42.86%）、中宝新材（-35.24%）。

进入下半年以来，新股市场回暖明显，特别是10月份以后上市的新股暗盘及首日表现都不错，哪怕不涨，也能保本或微亏，主打一个放心认购。

新股结算平台FINI启用后，配售结果在暗盘交易之后公布，使得新股市场开始有点扑朔迷离，市场或重新寻找交易平衡点，暗盘及首日博弈程度增加。