【财华洞察】2024年金价有望持续冲高，黄金股迎来布局良机？

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日期：2024年1月3日 下午7:42作者：虹小豆 編輯：Annie

在2023年，尽管股市环境面临挑战，但黄金市场展现出强大的稳定性。自年初至年末，国际黄金价格呈现出“N”形的走势，并两次创下新高。全年的累计涨幅达到了约13%，显示了黄金市场的强劲表现。

但2024年伊始，国际金价却出现了逆转。根据金投网的数据，截至1月3日18时，COMEX黄金价格报2065.1美元／盎司，较前一交易日下跌0.12%。这已经是连续两个交易日出现下跌的情况。这一数据反映了当前市场对黄金的谨慎态度和需求的变化。

展望后市，美联储加息或进入尾声，实际利率有望下降，多数机构预计金价还有继续冲高可能，黄金股迎来布局良机。

金价迭创新高，黄金投资成“香饽饽”

黄金作为一种宝贵的贵金属，具有许多独特的价值，如保值增值、避险价值等，会随着美元指数、美债实际利率、通胀水平、黄金供给及需求的变化发生剧烈波动。

回顾2023年，国际金价在欧美经济衰退、美联储降息预期刺激等多种因素影响下连创新高，一同带动国内金价走强，不过存在一定的“剪刀差”。

据金投网数据披露，2023年沪金主力扶摇直上，于12月4日一度站上486.48元/克高点，全年累计涨幅达16.92%。

兴证期货表示，随着欧美国家通胀见顶回落，市场逐渐交易欧美经济衰退预期与降息预期，2023年黄金价格重拾升势，期间一度创下历史新高。国内方面，黄金价格走势整体接近国际金价，其中美元兑人民币汇率成为影响国内金价与国际金价剪刀差的重要因素。

金价飙涨，也极大调动国内黄金交易和销售的热情。

以全球央行为例，当前全球央行对黄金的总需求仍然庞大。据世界黄金协会统计，2023年前三季度全球央行净购金达800吨，超过2022年之前所有完整年份净购金量。

全球央行维系高额的净买入黄金现货需求，反过来又助推市场持有黄金的信心。根据世界黄金协会数据显示，2023年央行过旺的需求使黄金表现上升了10%或更多。

在黄金消费市场，延续去年的购金热，新年伊始黄金消费市场又一片火热景象。

据某黄金销售人员表示，2023年以来黄金消费的热度都比较高，尽管前一段购金热情稍有回落，但近期随着元旦及后面春节等节日因素陆续到来，黄金消费又延续了此前旺盛态势。

某特卖电商平台公布的数据亦显示，虽然龙年还未到来，但龙生肖的黄金饰品已成为热卖爆款，上月以来，多款龙年生肖金饰销量同比倍增。此外，“95后”购买的黄金饰品数量同比增长172%，他们更青睐黄金吊坠、黄金手链、黄金耳饰。

当然，受益金价上涨，产业链上不少上市金企受益匪浅。

以“家中有矿”的山东黄金（01787.HK,600547.SH）为例，该公司利用黄金价格高位运行时机，持续通过资源整合与资源并购来保持行业领先的优势，使其资源规模和盈利能力均得到有效提升。

在国内资源并购方面，该公司于2023年7月收购了银泰黄金，充分发挥了山东黄金与银泰黄金1+1>2的优势，丰富了资源储备。

业绩层面，该公司2023年前三季度实现营收413.23亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润13.45亿元，同比增长94.12%。

再来看零售端，周大福（01929.HK）是中国珠宝行业龙头企业，截至2023年9月30日止6个月中期业绩披露，该集团取得营业额495.26亿港元，同比增长6.43%；公司股东应占溢利45.51亿港元，同比增长36.44%。

二级市场方面，在金价上涨以及业绩增长共同推动下，港股黄金股表现强势。

据富途牛牛数据显示，2023年港股黄金股累涨18.81%。个股中，灵宝黄金（03330.HK）大涨逾7成、中国黄金国际（02099.HK）涨超6成、紫金矿业（02899.HK,601899.SH）、招金矿业（01818.HK）等股悉数上涨。

展望后市，金价走势如何看？

新年伊始，多数机构预言今年金价或仍有上行空间！

华创证券发布研究报告称，当前四大变局未现拐点，黄金仍是未来10-20年级别需重视的资产，不排除有1-2年的交易波动，但战略级别趋势看多。

明年仍有机会：美联储本轮降息一旦启动(目前市场预期明年3月降息)，只要没有超越疫情的“超级通胀”，大概率带动实际利率下行，明年金价可能迎来实际利率+法币信用的新老逻辑双击，近期新高已打开技术上行空间，每一次破新高可能都在重塑黄金的认知。

中邮证券研报指出，预计美联储结束本轮加息，伴随通胀降温黄金价格创下新高。多项经济数据放缓表明经济正步入低速增长阶段，强化了市场对美联储结束本轮加息的预期。同时，市场还预期最早将于明年5月开始降息。停止加息或降息，使得黄金上行压力减少。加之近期地缘冲突不断，使得黄金配置价值进一步凸显。

总体而言，在全球主要经济体即将进入降息通道的大环境下，黄金的金融、避险及资产配置方面的需求，或可能在2024年持续受到追捧，金价亦能再创新高，相关投资价值得到凸显。

不过，也有分析师提出了不同看法。

光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏表示，随着黄金涨势预期打满或不及市场预期，市场可能迎来再次调整，预计时间可能在2024年二季度前后。