【解读】日经ETF遭资金疯抢，还能买吗？

原創

日期：2024年1月17日 下午3:22作者：燕十四 編輯：Anna

被A股伤透的心还可以爱谁？

从近期的情况来看，至少有相当一部分投资者当下最爱的是日股，这也导致日经ETF遭到哄抢。

巴菲特“点燃”日股，日经ETF迎来疯涨

日经225指数作为日本股票市场的重要指标，与我国上证指数具有相似地位。2023年1月17日，日经225指数高开上冲，再次刷新阶段性新高，自年初以来已累计上涨超过37%，距离1989年的高峰已相去不远。此种表现使得“失落的30年”言论在一定程度上得以改观。

回顾2023年以来日股的大涨行情，伯克希尔（BRK.A.US）及“股神”巴菲特的“喊话”不容忽视。

2023年4月11日，巴菲特在接受《日本经济新闻》采访时表示，他对日本股市前景充满信心，并考虑进一步增加投资。事实上，巴菲特已将伯克希尔·哈撒韦在日本的五大商社持股比例提升至7.4%，这五大商社分别为伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。

2020年8月，巴菲特投资逾60亿美元建仓日本五大商社，得益于大宗商品价格飙升，五大商社股价大幅上涨，为巴菲特带来丰厚收益。

巴菲特还透露，他考虑购买五大商社以外的日本股票，并表示若股票进一步被低估，将启动追加投资。2023年6月19日，伯克希尔·哈撒韦通过全资子公司National Indemnity  Company将其在日本五大商社的平均持股比例提升至8.5%以上。

巴菲特的“股神”地位使其号召力巨大，吸引众多资金关注日本股市。在“反身性原理”作用下，日股大幅上涨，进一步吸引资金买入，推动股价攀升。相较之下，近两年我国港、A两市表现欠佳，部分投资者将目光投向日本股市。

然而，大部分投资者无法直接投资日本股市，因此QDII基金成为投资日本股市的替代选择。数据显示，我国A股市场四只挂钩日经225 ETF的QDII基金近期出现明显异动，成交量放大，价格走强，其中以华夏野村日经225 ETF（513520）最为明显。

如下图所示，规模最大的华夏野村日经225 ETF在连续上涨后，于1月16日一度飙涨逾9%，最高报1.668元，再次刷新历史新高，溢价率一度超过22%，当日成交47.79亿元，换手率达603.49%。然而，该基金尾盘走弱，最终反而下跌超过4%。

综合来看，在资金推动下，四只挂钩日经225ETF的QDII基金表现出一定程度的“癫狂”。

基金经理连续提示风险，还能买吗？

值得一提的是，一连多日，华夏野村日经225ETF、工银瑞信大和日经225ETF等相继发布了溢价风险提示。

更有甚者，出于保护投资者的利益考虑，华夏野村日经225ETF于1月17日开市起至当日10:30停牌。

而在复盘后，该基金立刻冲高逾7%，不过随后一路走低，目前已经处于下跌状态，成交超过35亿元。

面对资金涌入导致的明显溢价，基金经理也在连续提示风险。

华夏日经ETF基金经理赵宗庭提示投资者关注短期溢价后的回撤风险称，“近期华夏基金管理的日经ETF出现较高溢价，在这里也特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受损失”。

工银瑞信基金大和日经225ETF基金经理李锐敏提示，对于个人投资者而言，在出现大幅溢价风险的情形下，尤其应当保持理性，合理控制仓位、谨慎追高参与，规避非基本面因素干扰带来的潜在损失。在投资这类QDII产品过程中，除了参考目标指数的走势，也要重点关注汇率波动风险，此外还需要关注基金产品本身的申购限额和投资容量。

只不过面对“亢奋”的情绪，基金经理的提示能起到的作用只怕也很有限。

结合成交量和走势来看，前几日日经ETF上涨还没那么疯狂的时候，买入的那些投资者应该是赚钱的，而在16日、17日买入的绝大多数投资者应该已经亏损状态，其中一些或许亏损了不少。

不过，近期在A股市场买入日经ETF的资金大多是炒短线的热钱，玩的是筹码博弈那一套。

需要指出的是，ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度，当二级市场ETF交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，程序化套利的专业机构可以在二级市场买进“一篮子”股票转换为对应ETF，再于二级市场上高价卖出ETF从而实现套利。

因为有套利机制的存在，溢价终将被拉平，在高溢价状态之时买入显然不是明智行为。

因此，即使看好日本股市能继续上涨，当下也并不是一个适合立刻买入的时间节点，一不小心就会变成“接盘侠”。