【財華洞察】斥巨資拿下站酷網，美圖回歸主業值得期待？

原創

日期：2024年2月5日 下午7:39作者：虹小豆 編輯：Annie

在2023年AIGC浪潮驅動之下，美圖公司（01357.HK）美圖設計室、開拍等影像生產力工具迎來大爆發，業績不僅實現了扭虧，還超過部分券商的業績預期。

在業績持續修復之際，過去那個什麽都敢下注的美圖，似乎又回來了，近日擬斥資3.1億港元收購常年虧損的「站酷網」。

那個熟悉的美圖回來了

回顧過往，美圖的發展從來不缺話題，熱衷於「折騰」是其最大的特色。

資料顯示，美圖公司成立於2008年，依靠「顔值經濟」鼻祖級應用美圖秀秀強勢崛起，其後於2013年推出了第一款美圖手機（MeituKiss），一舉填補了智能手機市場中美顔自拍功能的空缺，深受當下用戶的喜愛。

2013至2018年期間，美圖亦陸續推出M 系列、T 系列、V 系列四個系列的美圖手機。不過，從軟件到硬件的跨越式佈局，美圖根本沒有足夠的硬實力來支撐，在行業日益激烈的市場競爭中，最終敗下陣來，於2019年草草收場。

作為有目共睹的「追風少年」，美圖還先後涉足電商、社交、美妝、金融貸款等領域，但無一例外都失敗收場，也一度被外界戲稱「不務正業」。

其中，備受爭論的還有「炒幣」。據悉，美圖是於2021年加入幣圈，此後多次宣佈購買虛擬貨幣，想借此「逆風翻盤」，但最終事與願違，險些被掩埋。據歷往公告顯示，美圖公司於2021年、2022年分别產生加密貨幣減值虧損為2853.3萬元、2.85億元，僅2年時間合計減值虧損超3億。

在加密貨幣上的投資損失進一步加重了美圖虧損。據財報顯示，公司實現擁有人應佔淨虧損由2021年的4097萬元增長至2022年的4451.4萬元。

當然，歷經多年的摸爬滾打，美圖公司並非一無所獲，其在增加高級訂閱服務並進軍SaaS賽道的佈局上已取得相當不錯的成績。

2019年起，美圖秀秀、美顔相機等美圖公司旗下應用開始推出VIP訂閱業務，滿足了用戶在圖片美化、拍照攝影、視頻美化等服務的高級需求。

此後，基於過去C端的技術、應用場景的積累，美圖開始借助用戶基礎延伸美麗產業業務，進軍SaaS賽道，押注B端市場。

截至2022年，美圖VIP訂閱業務收入7.82億元，同比增長57.4%，超越在線廣告業務，成為公司營收主力軍；期内SaaS及相關業務增長迅猛，收入同比暴增10.93倍至4.63億元，同時實現扭虧為盈。

然而，打響美圖翻身之戰的並非SaaS，而是AIGC。

2023年，伴隨Chat GPT概念的大火，AIGC成為資本市場寵兒，受到百度、華為、阿里巴巴等一眾互聯網大廠和科技公司的追捧。

在行業大風口下，美圖抓住了應用場景的核心需求，2023年一口氣推出了七款AIGC產品，覆蓋了視覺創作、商業攝影、專業視頻編輯、商業設計等領域。

自加入「百模大戰」以來，美圖步履不停，持續推出多款產品上線，為提升公司月活躍用戶數和VIP會員數的增長作出了有力貢獻。

截至2023年6月底，美圖月活躍用戶數已達2.47億人，同比增長1.7%；付費用戶數超720萬人，同比增長28.6%；付費滲透率約為2.9%，而一年前則為2.0%。

有了AIGC的加持，美圖業績面也迎來好轉。

2023年上半年，公司實現股東應佔溢利2.28億元，而去年同期虧損2.66億元，實現扭虧為盈；2023年全年，公司預計實現擁有人應佔淨利潤3.4億元至3.9億元，同比增長約260%至310%。

值得注意的是，在業績持續修復之際，過去那個什麽都敢下注的美圖，似乎又回來了，擬斥資3.1億港元收購常年虧損的「站酷網」。

為何投資虧損的站酷網？

2月2日，美圖發佈公告，宣佈公司全資子公司 Meitu Investment Ltd 收購站酷網全部股本，總代價為3,964萬美元(約3.1億港元)。其中，約1778.42萬美元主要通過發行約5299.22萬股代價股份支付，而剩餘約2185.63萬美元則將以現金支付。

據介紹，站酷網聚集了來自全球300多個城市的設計師、攝影師、插畫師等視覺創意從業者，擁有近1700萬注冊用戶。

但盈利方面，站酷網依舊處於虧損階段。根據公告顯示，截至2023年11月30日止11個月，站酷網稅前及稅後虧損分别為人民幣1621.6萬元及1621.9萬元。

那麽，美圖為何收購一家虧損的站酷網呢？

美圖表示，收購完成之後，將會對美圖的影像及設計產品業務之發展帶來巨大協同效應，特别是構建MiracleVision視覺大模型生態及護城河。

在美圖的AIGC產品當中，AI視覺大模型Miracle Vision(奇想智能)可謂關注度最高。

據悉，Miracle Vision強調藝術與科技並重，聚焦在亞洲人像攝影、國風國潮以及商品設計這三個垂直的領域，能夠在所有類别中生成高質量的圖像。

為更貼近用戶需求，美圖於2023年10月，還發佈全新自研AI視覺大模型Miracle Vision(奇想智能)3.0版本，應用於美圖旗下影像與設計產品。兩個月之後，公司又發佈了Miracle Vision（奇想智能）4.0版本，切入文生視頻賽道，成為公司在AIGC賽道脫穎而出關鍵驅動力之一。

因此，收購站酷網，美圖則意在進一步整合站酷網的創意資源和用戶基礎，為Miracle Vision模型商店注入更多優質内容和創新動力，還將幫助美圖在專業設計領域進行業務擴展，在版權和共創等方面增強美圖公司的服務能力。

對於收購站酷網投資者態度不同觀點，有投資者認為，收購站酷網有利於提升美圖在AIGC賽道整體實力，有利於公司長遠發展；亦有投資者認為，收購尚處於虧損中的資產，也意味著後續該資產還得靠美圖輸血，同時巨額收購也會進一步加大美圖短期流動性壓力。

後語：

總的來看，從「不務正業」到回歸工具主業，美圖確實花了不少時間嘗試，目前乘著AIGC的風口實現了應用場景的落地，美圖已然實現了業績的增長和盈利的突破。

但即便借AIGC賽道實現華麗轉身，未來在大模型、生成性AI的加速發展下，美圖所面臨的競爭對手將越來越多，就算是業内佼佼者身邊也是危機四伏，屆時更多的考驗在於誰的耐力最持久，而美圖憑借僅有的優勢是遠遠不過的。