首批2只沙特ETF今日发售，中东版红利指数“含油量”几何？互挂有何玄机？

日期：2024年6月24日 上午11:00作者：財聯社 編輯：Annie

又是一个按下发行加速键的ETF品类，沙特ETF真的来了。

6月14日获批，19日披露发售公告，24日，也就是今天首批2只沙特沙特ETF鸣锣开售。华泰柏瑞、南方基金旗下南方东英沙特阿拉伯ETF节奏一致，均将发行上限设置为10亿，结募日期也均放在了7月2日，仅卖7个交易日。

值得注意的是，2家新发QDII基金的基金公司也刚刚获得“弹药”补充。在今年5月底，国家外汇局披露的合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表显示，华泰柏瑞拿下5000万美元的额度，为最高一档，累计批准额度为15.6亿美元；南方基金本轮新获批4000万美元额度，累计批准额度为59.8亿美元。

境内投资者可以直接通过ETF来投资中东市场股票了，华泰柏瑞指数部基金经理李沐阳表示，以沪港互挂的形式与南方东英资产管理有限公司再度强强联手，为中国的投资者提供共享沙特经济潜力重要工具、携手共筑“一带一路”机遇的便捷桥梁。

南方东英量化投资部主管王毅介绍，由于沙特的本国货币是和美元保持强锁定的关系，投资沙特资本市场在美元计价下外汇波动几乎忽略不计，也为全球投资人提供了一种比较特殊的汇率稳定的新兴市场投资机会。

去年9月，上交所与沙特交易所在利亚德签订了合作备忘录，两地资本市场的对接与合作进入到全新阶段，此次沙特ETF的获批与发售，也是合作的落地的体现。

中东版的红利指数“含油量”并不高

提及沙特，第一印象就是“富得流油”，这不是形容词，石油是沙特最大的标签。沙特拥有世界第二大已探明石油储量，占全球储量17.2%，截至2022年，沙特石油收入占国家财政收入的67.60%，相关产业贡献了国内生产总值的38.7%，是沙特的经济命脉。

那么投资沙特ETF是否就是投资石油了呢？来看指数成份股构成：

富时沙特阿拉伯指数涵盖了包括沙特阿美在内的超过 50家沙特大中型上市公司，覆盖了沙特资本市场的多个关键领域，包括金融、原材料、能源、公用事业和通信等主导沙特经济发展的行业。

指数最新的前五大权重股则分别为拉吉希银行、沙特国家银行、沙特阿拉伯国家石油公司、沙特国际电力和水务公司和沙特基础工业公司。从代表性来看，指数地位相当于沙特版“沪深300”；从行业分布来看，指数构成又像是沙特版“红利指数”。

从表面的行业分布来看，金融（41.6%）是第一大权重行业，而以石油和煤炭为代表的能源占比仅为9.5%。这就意味着，富时沙特阿拉伯指数的“含油量”并不高，为何会出现这一情况？

对此，华泰柏瑞基金分析称，石油为沙特带来了繁荣的经济，这为金融业的发展壮大提供了天然沃土，而油气资源的开采、贸易等均被极小部分的龙头所垄断，因此当前沙特资本市场的权重股本身大多是银行所代表的金融业，以及电力为代表的公用事业，石油相关企业的占比本身相对偏低。

从更深的层面来看，原油作为沙特最出名的标签，金融又是经济的“晴雨表”，富时沙特阿拉伯指数的走势与原油的走势存在一定的相关度，从数据来看，不仅跟上了主要原油价格的上涨，并且在油价大幅回落时彰显出了良好的韧性与抗跌能力。

成分股的高质量也赋予了富时沙特阿拉伯指数长期较好的表现，自2020年以来累计涨幅达29.91%，大幅领先富时新兴市场指数、MSCI亚太地区指数等部分主要新兴市场指数。

南方东英量化投资部主管王毅还表示，沙特作为中东地区最重要经济体之一，近几年在“2030愿景计划”下取得了高速发展。沙特资本市场上市公司目前以金融和资源类企业为主，这些公司过去几年保持了较高的股息分红水平，为全球投资人提供了多样的选择。作为全球最重要且成本最低的产油国，石油收入为沙特的“2030愿景计划”财政支出提供了强有力的保障。不同于其他新兴市场国家依赖外资直接投入，沙特主要增长源于内生改革和财政支出。

何为互挂？流动性、交易效率和基金运作各有影响

招募说明书显示，2只沙特ETF均采用互挂的形式，不同的是，华泰柏瑞沙特ETF为沪港互挂，南方沙特ETF则为深港互挂。

何为互挂产品，以华泰柏瑞沙特ETF为例，华泰柏瑞在国内发行的，通过投资南方东英沙特阿拉伯ETF来实现对富时沙特阿拉伯指数的紧密追踪。而南方东英也将选择一只华泰柏瑞在上交所上市的ETF进行跟踪，在海外发行相关ETF产品。

分析人士表示，ETF互挂模式不仅为境内投资者开辟了一条快速到达境外市场的投资通道，还在流动性、交易效率和基金运作等层面展现出显著优势。

首先，互挂策略下的标的ETF可提供良好的流动性，使得产品受个股停牌等公司行为影响较小，做市商和套利资金买卖也更为简单；

其次，从交易效率的角度来看，该策略有效减少了成份股跨市场、时区和货币交易带来的不便，有助于降低投资成本、提升投资效率；

最后，互挂模式方便管理人使用QDII额度参与市场交易，或能避免交易日数量等方面的各种不便，也有利于控制跟踪误差。

据了解，华泰柏瑞基金与南方东英此前已经试水了多只互挂产品，比如首只沪港互挂ETF（恒生科技ETF）、首只沪新互挂ETF（东南亚科技ETF）。

文章来源：财联社