毛利率重回两位数，亏损大幅收窄！小鹏终见转机？

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日期：2024年8月21日 下午2:37作者：瓶子 編輯：Annie

8月21日，港股汽车板块显著承压，多家知名车企的股价纷纷下滑。

截至发稿前，华晨中国（01114.HK）大跌4.51%，小鹏汽车-W（09868.HK）也下滑了3.09%,零跑汽车(09863.HK)跌3.04%，东风集团股份（00489.HK）、蔚来-SW（09866.HK）、小米集团-W（01810.HK）等同样录得不同程度的跌幅。

这当中，刚披露二季度及上半年业绩的小鹏汽车-W（09868.HK），其市场表现尤为引人关注。尽管它交出了一份还不错的答卷，其营收、利润、毛利率等关键财务指标均有显著改善，给市场带来了一定的期待，但当日股价仍未能幸免于市场的整体下挫态势。

具体来看，8月20日，小鹏汽车公布了2024年上半年及第二季度财务数据。

财报显示，今年上半年，公司总收入146.6亿元（单位人民币，下同），同比增加61.2%；净亏损26.5亿元，上年同期为51.4亿元，同比收窄48.4%；毛利率提升至13.5%，而上年同期为-1.4%。

其中，第二季度，小鹏实现总收入81.1亿元，同比增长60.2%，环比增长23.9%；净亏损12.8亿元，上年同期净亏损28亿元，同比收窄54.2%，环比收窄6.1%；毛利率提升至14%，上年同期为-3.9%，同比增加17.9个百分点，环比增加1.1个百分点，略超预期。

小鹏收入增长，主要由于其交付量同比有所提升。上半年，该公司合计交付约5.2万辆，同比增长25.6%；汽车销售收入123.6亿元，同比增长55.7%。第二季度，汽车销售收入68.2亿元，同比增长54.1%，环比增长23%。

当然了，若跟同行比较，这样的成绩则有些黯然失色。在过往的新势力月销量榜中，小鹏常常排名垫底，上半年总销量还不足理想汽车三分之一。

小鹏汽车整体毛利率迎来可喜修复，主要由于成本降低及车型产品组合改善所致。

机构表示，虽然小鹏汽车第二季度车型销售结构恶化，加上降价影响，汽车单价有所下滑，但单车成本下行更大，从而带动了汽车业务毛利率的回升。

另一方面，也离不开小鹏在平台与软件技术方面与大众汽车的深度合作。

财报显示，上半年小鹏汽车服务和其他收入约23亿元，同比增长98.3%；其中，第二季度收入约12.9亿元，同比大增102.5%，环比增加28.8%。这一业务收入的增长，主要由于维修服务销售增长与累计汽车销售增长一致；以及大众战略合作的技术变现。

市场预计，小鹏与大众技术合作有望成为经常性收入，且这种靠“技术”赚钱利润率自然更高，将持续带动公司整体毛利率端的提升。

另外，随着更多新车型的上市，小鹏汽车管理层对未来也作出了乐观判断。

小鹏汽车董事长何小鹏在财报电话会上表示，自小鹏MONA M03上市开始，小鹏将进入强劲的产品周期和快速发展的顺风期，未来三年将有多款全新产品和改款车型密集上市。其中，小鹏MONA M03将于8月27日正式上市后，迅速启动大规模交付；计划四季度推出新一代自动驾驶硬件平台的首发车型P7+。

何小鹏称，MONA M03和P7+交付爬坡将显著扩大小鹏的市场份额，小鹏汽车有信心在今年三季度和四季度交付量环比大幅增长，并在四季度创交付量新高。

展望第三季度，小鹏汽车预计公司汽车交付量将介乎4.1-4.5万辆之间，同比增长2.5%-12.5%；收入预计91亿元至98亿元，同比增长6.7%-14.9%。

小鹏汽车7月份交付11145辆，这意味8、9月份月销应介于1.5-1.7万辆之间。这背后，低价的MONA M03（预售价：13.59万元）被寄予了厚望。

目前，多家头部企业纷纷通过降价策略与新品发布抢占市场份额，其中不乏比亚迪、零跑等多款热销车型同台竞技。

在这样的局势下，小鹏能否凭借MONA M03在后续市场争夺中扳回一城，成功实现其预测的目标？仍需时间验证。