6000点不是梦？你信谁？

日期：2024年10月12日 上午10:25作者：活報告 編輯：Anna

自9月24日以来，中国资产经历了半个月的快速上涨后，由于周二（10月8日）的政策会议并未公布重大刺激政策，近几天市场迎来了情绪降温阶段，并等待周六（10月12日）潜在的新财政刺激措施。

一、市场波动加剧，对冲基金获利卖出

恒生指数于9月下旬以来最多反弹近33%，9月24日至10月7日累计上涨了21.6%，并一度突破23000点。近3日随着市场恢复理性，恒指回调了8%，而上证指数则在快速突破3600点后回落至3200点。

高盛集团的一份交易员报告称，在周二之后对冲基金交易员短线解除了多头头寸，并增加了空头头寸，多头卖出数量是空头卖出数量的两倍。这使得内地和香港市场波动率大幅上升，成交量创下历史新高。

高盛报告称，对冲基金热钱对中国资产的抛售中，有四分之三的抛售是A股，其余是香港上市股票。

投资者从在香港股市上涨时获利的ETF撤资10亿美元，这是自2015年1月以来最大的单周资金流出。此外，上周机构和散户投资者还向追踪港股的反向ETF净注资约2.9亿美元，创历史新高。

在受投资者欢迎的反向产品中， 南方东英管理的两倍做空恒生科技指数ETF（7552.HK）从中国科技股的回调中获利，上周吸引了创纪录的15亿港元净流入额。

二、文艺复兴宏观分析师：沪深300还能再涨50%！

不过，与热钱的抛售形成鲜明对比的则是投资者对中国资产日益乐观的情绪，近期贝莱德和高盛等全球策略师纷纷上调了中国股市的评级。

文艺复兴宏观研究（Renaissance Macro Research）的联合创始人兼首席执行官Jeff deGraaf则依然非常看好中国资产的前景，他认为，对冲基金在短期内的抛售将会是一件“遗憾的事情”。

作为华尔街最具影响力的宏观分析师之一，Jeff deGraaf曾在雷曼兄弟和美林担任高管，并连续11年被评为华尔街最佳技术分析师。

Jeff deGraaf在接受采访时表示，在他三十多年的华尔街职业生涯中，很少有市场能像现在这样，如此完美地排列并预示一场长时间的上涨。他总结称，“怀疑、估值、刺激、势能和趋势变化”（这些有利因素）都摆在那里。

正是这样的背景下，Jeff deGraaf如今成为华尔街最看好中国的人士之一。他预计，沪深300指数未来12个月内将达到6000点，这一目标较当前指数点位上浮超过50%。相比之下，摩根士丹利预测到明年年中的点位则只有4000点。

他对于中国市场投资者的建议是：“保持止损，不要太过教条”。“我们认为政策反应是自我保护，是对经济疲软的反应，也是中国版“不惜一切代价”的时刻。”

【注：2012年欧债危机时期，新上任的欧洲央行行长马里奥·德拉吉在一场着名讲话中用Whatever it takes（不惜一切代价）来指代其实施政策、维护欧元稳定的坚定决心】

Jeff deGraaf还淡化了即将到来的美国总统大选对中国股市的潜在风险。他说，这只是一场“附带表演，可能没什么大不了的，而届时市场的反应将是一个机会”。

另外，知名人士但斌、林园、任泽平等都发表过各自不同的观点。

三、市场期待：2万亿新财政刺激措施

据彭博报道称，投资者和分析师预计中国将部署高达2万亿元人民币（合2830亿美元）的新财政刺激措施。彭博社调查的23名市场参与者中的大多数表示，这是本周六财政部长蓝佛安的新闻发布会中他们最期待宣布的内容。

除了财政方案的金额外，政策所支持的目标还将表明，在经历多年的债务驱动的投资扩张（尤其是在房地产和基础设施领域）之后，政府希望引导经济走向何方。

欧洲工商管理学院经济学家Pushan Dutt称，刺激措施应该是多年期的，针对家庭，而不是重新启动房地产投资拉动的增长故事。重要的是刺激的重点，而不是规模。

渣打大中华区及北亚首席经济师丁爽则表示，政府机构现在需要在发布政策之前摸清市场脉搏，避免让预期攀升和崩溃，从而打击市场情绪。

包括经济学家、策略师和基金经理在内的大多数受访者预计，如果周六没有宣布，未来六个月内也将出台新的财政刺激措施。并且，他们预测到明年年底，中国将出售更多政府债券（可能是特别国债）以扩大公共支出，规模或超3万亿元。

文章来源：活报告公众号