【百强透视】铝价狂飙不止！中国宏桥获看好？

原創

日期：2024年10月23日 下午4:23作者：雲知風起 編輯：Annie

众所周知，自9月19日以来，港股接连迎来重磅利好，市场一片沸腾，连腾讯控股（00700.HK）这样的巨型科技股都一度迎来大涨。

在这轮普涨行情中，中国宏桥（01378.HK）的股价也迎来了一波强势飙升。不过，和许多港股在随后的调整中遭遇大幅回落不同，中国宏桥却走出了独立上涨行情，目前股价已经逼近历史新高。

中国宏桥的股价走势为何能强于市场？

两大因素助力业绩起飞

中国宏桥是一家集热电、采矿、氧化铝、液态铝合金、铝合金锭、铝合金铸轧产品、铝母线、高精铝板带箔、新材料于一体的铝全产业链特大型企业。截至2023年12月31日，中国宏桥已建成邹平、魏桥、滨城区、惠民、阳信、北海、云南红河州、印度尼西亚、几内亚等十三个生产基地，铝产品的运行年产能约646万吨，并在国内和印尼分别拥有1750万吨和200万吨氧化铝产能，在几内亚项目稳定维持铝土矿年化产能约5000万吨/年。

8月16日，中国宏桥披露了2024年上半年的业绩信息。数据显示，上半年，中国宏桥实现营收735.92亿元，同比增长11.95%，实现归母净利润91.55亿元，同比暴增272.66%。

据悉，中国宏桥的业绩受铝价和能源价格的影响较大，前者决定了公司的收入，后者很大程度上影响着公司的成本。

中国宏桥也分析称，2024年上半年利润表现大幅增长的因素包括：1）集团铝合金产品及氧化铝产品平均销售价格均较2023年同期上涨，销售数量亦有所增加，且集团主要原材料煤炭、阳极炭块等的采购价格有所下降；2）2023年上半年的利润基数较低。

具体而言，上半年，中国宏桥的铝合金产品收入约493.12亿元，同比增长7.2%，占营收的比重达67.0%，主要系铝合金产品平均销售价格上升约6.7%所致；氧化铝的收入达162.00亿元，同比增长19.7%，占营收比重22.0%，主要系氧化铝产品平均销售价格上升约16.9%；铝合金加工产品的收入为75.82亿元，同比增长34.3%，占比10.3%，主要由于铝合金加工产品销量增加所致。

楼市又迎利好，铝价狂飙

值得注意的是，进入9月后，中国宏桥又接连迎来利好消息。

一方面，国内自9月以来，频繁出台刺激措施，利好房地产市场，对经济增长也具有促进作用，显著利好大宗建材市场，这也是中国宏桥的重要下游市场之一。

另一方面，近期，几内亚雨季和当地政策因素导致铝土矿发运受阻，部分下游客户表示短期矿石长单供应仍不稳定，持续时间暂不明确。据了解，多数氧化铝厂矿石库存普遍在1-2周，因此矿石供应波动极易导致氧化铝厂生产受到影响。

而几内亚的出口中断担忧蔓延到中国，叠加国内一系列刺激政策，推动氧化铝价格迎来暴涨，国内氧化铝期货主力合约一度在近日突破5000元/吨的整数关口，创下了上市新高。

与此同时，沪铝主力合约自9月中以来同样迎来了强劲上涨。

对于中国宏桥而言，氧化铝和电解铝价格的上扬或增厚公司的业绩，这也是其股价能逆市场大势，独立上涨的原因所在。

事实上，中国铝业（02600.HK）、天山铝业（002532.SZ）、云铝股份（000807.SZ）等个股的走势也都明显强于市场。

未来前景如何看待？

而从机构观点来看，国海证券在10月22日发布研报称，短期来看，国内政策持续发力，且仍有进一步预期，需求端实际兑现较好，铝锭库存持续下降，但仍需关注后续需求变动情况；而短期铝土矿供应仍然紧张，几内亚雨季影响铝土矿发运，推动国内外氧化铝价格持续上涨，一体化经营的公司将明显受益，关注板块投资机会。长期来看，铝行业长期供给增量有限，而需求仍有增长点，行业或将维持高景气。

德邦证券也在近日的研报中指出，美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。在工业金属方面，政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铝>铜>小金属>稀土。

具体到中国宏桥，汇丰、杰富瑞、申万宏源等多家机构均在近期表达了对公司前景的看好。其中，申万宏源在研报中指出，考虑中国宏桥是一体化优势明显的电解铝生产企业，海外铝土矿资源布局领先，氧化铝及电力自给率高，在国内铝土矿对外依存度不断提升背景下，叠加动力煤价格低位运行，公司成本优势突出，随着电解铝行业景气度提升，业绩有望持续增长。

结语

值得一提的是，身为电解铝产业的龙头，中国宏桥、中国铝业此前就曾凭借雄厚的实力入选过“港股100强”榜单。

而据港股100强官网显示，由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸协办，香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的2024香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届“港股100强”颁奖典礼，将于2024年11月11日下午在香港会展中心隆重举行。此次活动将针对如何进一步巩固香港全球财富管理枢纽和资本市场集资中心的地位，以及在新时代背景下如何丰富金融科技生态系统进行深入探讨。 

此次在行业“暖风”之下，中国宏桥、中国铝业能否再次入选“港股100强”榜单值得关注。