突破71！汇丰控股逆转？

原創

日期：2024年10月29日 下午8:02作者：毛婷 編輯：Annie

10月29日午间收盘期间，汇丰控股（00005.HK）公布2024年第3季业绩单。

汇丰控股午后交易开盘便上演“旱地拔葱”，股价直线上扬，罕见突破71港元关口，随后股价继续走强，当日收市涨3.69%，报71.60港元，市值1.3万亿港元。其中，71.60港元的股价（前复权）也创出新高。

汇丰控股绩后股价走势如此凌厉，财华社认为主要原因包括：1）业绩表现胜预期；2）回购与派息提供信心支持；3）业务架构调整的展望。

业绩表现胜预期

为遏制通胀，美联储、英国央行和欧洲央行进入加息周期，这让赚取息差的跨国商业银行得益，汇控就是其中之一。但是，随着加息的深入，正面影响逐渐消散。今年以来，西方发达国家纷纷进入降息周期，汇控的息差收窄。

2024年第3季，汇控的附息资产平均值按年下降3.21%，按季增长1.60%，至2.09万亿美元；平均资产收益率按年上升19个基点，但按季下降11个基点，至5.19%；平均负债成本率则按年上升27个基点，按季上升2个基点，至4.07%；净息差缩小至1.12%，相较上年同期为1.20%，上季为1.25%。由于净息差缩小，加上附息资产平均值按年下降，汇控第3季的净利息收益率（NIM）按年下降24个基点，按季下降16个基点，至1.46%。季度净利息收益按年下降17.42%，按季下降7.52%，至76.37亿美元，低于市场普遍预期的82亿美元。

不过，保险业务收益、信用减值准备下降以及成本增长受控，带动汇控的第3季利润增长，税后利润增至67.49亿美元，上年同期为62.66亿美元。第3季的平均普通股股东权益回报率（年化）按年提升0.9个百分点，至14.4%；平均有形股本回报率（年化）按年提升0.9个百分点，至15.5%，高于其2024年及2025年的目标15%。

回购与派息

截至2024年10月25日，汇控已完成其中期业绩时提出的30亿美元股份回购，并计划展开新一轮的30亿美元股份回购，预计于今年全年业绩公布前完成，此外，其董事会宣派第三次股息每股0.1美元。

值得留意的是，除了第3季已经完成和第4季即将推出的上述30亿美元（合共60亿美元股份回购）外，汇控在7月末亦完成了30亿美元的股份回购，并分别于第1季、第2季公布业绩时宣派每股0.1美元的季度股息，以及在完成出售加拿大银行业务后派发0.21美元的特别股息。这合共90亿美元的回购额度或相当于其当前美股市值1641.5亿美元的5.5%，若加上四个季度合共0.4美元的派息（大约相当于美股股价45.17美元的0.89%），则汇控今年回馈股东的价值或相当于收益率6.4%左右。

此外，汇控在今年上半年还就完成出售加拿大业务宣派特别股息每股0.21美元。其合共的股息收益率远高于当前美国联邦基金利率4.75%-5.00%，为其股价提供支持。

今年以来，汇控的港股股价已累计上涨24.8%。

业务架构调整

在公布第3季业绩之前，汇控公布了简化组织架构计划，更聚焦拥有明显竞争优势和最大增长机遇的业务，以巩固其市场地位和份额。

财华社猜测，来自大股东中国平安（02318.HK）的压力或也是有一个原因。

当前，汇丰按环球业务划分为：“财富管理及个人银行”、“工商金融”、“环球银行及资本市场”和企业中心。按国家/地区市场列示，则划分为英国、中国香港、美国、法国、其他国家/地区。

从2025年1月1日起，汇控将把业务划分为中国香港、英国、企业及机构理财、国际财富管理和卓越理财，以及企业中心几个分部。

汇控的业务遍布全球，但是在成熟市场的增长和盈利表现并不理想，与此同时，汇控在新兴市场拥有更多的发展机遇，而得益于其在香港市场的扎根，汇控应可从香港辐射的周边新兴市场强劲发展中得益，包括粤港澳大湾区，东南亚等市场。因此，汇控在不同的市场，估值也不太一样——成熟市场由于增长前景有限，估值或受压，而在新兴市场的估值或可获看高一线，这也是中国平安（601318.SH）等大股东要求其分拆的一个考虑。

2024年第3季，包括恒生银行（00011.HK）和亚洲区（尤其内地）在内的香港上海汇丰银行有限公司列账基准税前利润为51.12亿美元，按年增长25.20%，占了汇控合计税前利润的60.31%，其增幅也优于汇控的整体税前利润增幅9.88%。

除了业务架构调整外，汇控也继续优化其业务结构。今年上半年，该银行集团完成出售法国的零售银行业务、加拿大的银行业务及俄罗斯业务，并完成收购新加坡的SilkRoad Property Partners Group，和花旗（C.US）在中国内地的零售财富管理业务组合。此外，汇控计划出售阿根廷的业务和亚美尼亚的营运业务，预计于2024年第4季完成。汇控还宣布出售德国的私人银行业务和南非的业务，并开始策略性审视马耳他的业务。

结语

汇控公布了一份表现胜预期的第3季业绩，而且前景展望也不俗：回购派息双管齐下为股东兑现价值，并通过业务优化，提升效率和优化成本，以释放价值。在2020年股价探底后，汇控这几年的股价大有起色，也因此在前两届的“港股100强”评选中均入选，这一届借着精简业务的东风，能否在“港股100强”中提升名次？

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