【百强透视】概念股普跌！CXO凭啥获看好？

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日期：2024年10月30日 下午7:55作者：雲知風起 編輯：Annie

10月30日，在港上市的CXO概念股遭遇普跌，泰格医药（03347.HK）跌11.19%，药明康德（02359.HK）、康龙化成（03759.HK）、金斯瑞生物科技（01548.HK）也都下挫，而凯莱英（06821.HK）今日股价与昨日持平。

而在A股市场，CXO概念股亦遭遇普跌，泰格医药（300347.SZ）跳空大跌7.18%，康龙化成、九州药业、博腾股份等多股同样出现下跌。

CXO概念股下挫背后，或与部分企业三季度利润端表现承压及大市普跌有关。

值得一提的是，作为医药“卖水人”，CXO领域备受投资者关注，虽然今日股价遭遇普跌，但CXO行业的前景仍获得了一些机构的看好。

三季度利润端依旧承压，但环比出现改善迹象

近期港、A两市多家CXO概念股陆续披露了2024年三季报。

从头部CXO企业第三季度业绩表现来看，行业的盈利复苏仍需时间。

数据显示，前三季度，CXO板块普遍实现盈利，但归母净利润大多遭遇同比下降，药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英几个龙头中，仅有康龙化成的归母净利润同比增长24.82%至14.22亿元。

而在第三季度，CXO概念股也普遍实现盈利，其中药明康德表现最佳，归母净利润达到22.93亿元，远超同行。

不过，从第三季度归母净利润同比增速来看，除阳光诺和、成都先导等少数公司外，其他CXO公司的同比增速均为负数。其中，康龙化成三季度归母净利润同比下降12.62%至3.08亿元，降幅相对较小。

从第三季度归母净利润环比增速来看，情况有所改善。

数据显示，药明康德、凯莱英第三季度归母净利润环比仅微降，泰格医药环比增速则达到了24.36%。

而在几大龙头中，康龙化成第三季度归母净利润环比下降了65.07%，表现比较差，但这可能因为其第二季度的归母净利润同比大增101.64%，基数比较大的影响。

除此之外，益诺思、成都先导、博腾股份第三季度归母净利润环比增速都表现不错，其中成都先导的环比增速甚至达到了632.36%，有一部分原因是第二季度归母净利润出现亏损，另一部分原因则是该公司在第三季度的确取得了不错的业绩。

CXO前景如何看待？

展望未来，从政策层面来看，2024年以来，国家在加速推进在创新药领域的政策落地，创新药仍是政策鼓励的方向和明确的产业大趋势。

例如，2024年《政府工作报告》首次提及创新药，将其列为需要积极培育的新质生产力。7月5日，国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》。方案明确提出，统筹用好价格管理、医保支付等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。

另外，在北京，广州，珠海等地政策中均支持提升创新药入院速度，降低创新药入院销售门槛，从而减少流通环节阻碍，提升创新药企盈利能力。

从大趋势来看，作为创新药领域的“卖水人”，CXO企业在国内的业务拓展将有望逐步回暖。

从股价表现角度看，截至10月30日，年初迄今，药明生物港股就累跌近45%，药明康德、凯莱英、昭衍新药的H股均跌超30%，仅康龙化成、泰格医药表现稍好，前者微跌2.31%，后者微涨1.65%。

可见，近两年CXO板块可谓是历经调整。而在调整过后，目前CXO板块估值及基金持仓均处历史低位。

国盛证券在10月28日的研报中指出，即便经过第三季度的持仓增加，多家公司2025年一致预期PE处在15-20x左右，处在历史估值地位，具备较大的估值修复弹性。

国盛证券的研报还显示，此前CXO板块筹码出清充分，处于低配状态，2024年第三季度所有医药子板块中，医疗研发外包板块的仓位环比提升在医药基金和全基中都是最显著的，这一趋势在第二季度时还没有体现，彼时仅在医药基金中有小幅持仓提升，在一定程度上反映了市场对于当下CXO板块投资价值的认可。

国盛证券还认为，从中长期看，随着新冠高基数消化、外部环境改善与新能力新产能陆续贡献，板块增速有望拐点向上，且多肽、寡核苷酸、CGT等新分子新疗法有望持续注入板块高景气，看好CXO板块底部布局机会。

需要指出的是，虽然当下CXO行业具有估值低等优势，前景也获得一些机构的看好，但具体到个股方面，业务结构的不同或许会影响其股价的后续走势。

具体而言，医药魔方数据库发布的生物医药投融资数据显示，今年以来国内生物医药的月投融资金额约8亿美元。虽然未来随着鼓励创新政策逐渐落地，投融资环境有望得到改善，但当下还是存在一定的问题。

另一边，海外投融资情况在逐步修复企稳，今年以来的月投融资金额达到97亿美元，与2022年1月-2024年9月的月均值126亿美元略有差距，但是总量依旧可观。

另外，欧美等海外市场的生物科技行业发展更早，资金更雄厚，其订单价格更加坚挺，因此海外收入占比高的CXO企业将有望取得更好的业绩和股价表现。

这种特点其实在CXO企业的业绩上也有所体现。

例如，康龙化成就在最近披露的三季报中指出，今年前三季度，公司来自北美客户的收入57.31亿元，同比增长4.29%，占公司营收的64.99%；来自欧洲客户（含英国）的收入同比增长15.74%；来自中国客户的收入同比下降12.14%。

康龙化成直言，2024年前三季度，得益于海外客户需求的逐渐恢复，以及更多的服务项目逐渐进入到中后期临床开发阶段，公司新签订单同比增长超过18%。

结语

值得注意的是，CXO素有“黄金赛道”之称，药明康德等行业龙头大多凭借卓越的实力成为“港股100强”榜单中的常客。

由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸协办，香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的2024香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届“港股100强”颁奖典礼，将于2024年11月11日下午在香港会展中心隆重举行。此次活动将针对如何进一步巩固香港全球财富管理枢纽和资本市场集资中心的地位，以及在新时代背景下如何丰富金融科技生态系统进行深入探讨。 

本次哪些企业能够代表CXO这一备受瞩目的行业，荣登最新一届“港股100强”榜单，值得我们密切关注。