【察回购】白电双雄又掐起来了？格力电器最高回购150亿元，或创A股记录

原創

A股回购哪家强？目前看来还得说是白电双雄。

5月26日晚间，格力电器（000651.SZ）发布公告称公司拟以75亿元至150亿元回购股份。

如果最终回购金额真的达到上限150亿元，那么格力电器将刷新A股史上最大单次回购金额纪录。

而此前这个记录的有力竞争者则是另一个家电巨无霸美的集团（000333.SZ）。该公司曾于2021年2月25日启动了上限为140亿元的股票回购计划。目前这个计划已经提前实施完毕，累计回购金额为86.64亿元。

虽然美的集团并未回购140亿元的股份，但是依然有吃瓜群众表示，白电双雄的竞争真是无处不在，连回购都能掐起来。

“回购之王”争夺战

具体来看此次的回购方案，格力电器拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于75亿元（含）且不超过150亿元（含），回购股份价格不超过70元/股。

按最高150亿元测算，预计可回购股份数量约为2.14亿股，约占公司目前总股本的3.56%；按最低75亿元测算，预计可回购股份数量约为1.07亿股，约占目前总股本的1.78%。回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月。

回购的股份则将用于实施公司员工持股计划或股权激励，如果36个月内未实施，就予以注销。

公告发布后，有不少网友就畅想着格力电器会在5月27日涨停。

不过，这些网友未能如愿。5月27日，格力电器高开4.11%，盘中一度上涨5.43%，随后出现回落。截至收盘，股价最终上涨3.29%，报收58.04元/股，全天成交金额放大至55.63亿元。

而在此前近一年的时间内，格力电器就已经推出过两期回购计划。

2021年2月底，该公司公告称，第一期回购方案已实施完毕，最高成交价为60.18元/股，最低成交价为53.01元/股，成交总金额为59.99亿元（不含交易费用）。

今年5月18日，格力电器宣布，第二期回购计划完成，总计回购约1.01亿股，成交额60亿元。

在这两次回购中，该上市公司合计耗资近120亿元。这也就是说，算上最新的回购方案，在近一年的时间里面，格力电器的三次回购计划耗资极可能会超过200亿元。

值得注意的是，在格力电器连续抛出巨额回购计划的同时，美的集团也没闲着。

Wind数据显示，2021年刚刚过半，该公司已经完成的回购计划合计耗资超过了87亿元。

事实上，Wind数据显示，A股历史上累计回购金额排在前三名的正是美的集团、格力电器和海通证券。

不论是单次回购金额亦或是上市以来的累计回购金额，格力电器和美的集团在整个A股市场中都是名列前茅的存在。

因此，有一些网友将两家公司频频推出巨额回购计划称作A股“回购之王”争夺战。

频频回购意欲何为？

其实格力电器最近一年频频巨额回购或许也是一种无奈之举。

在2020年的A股市场，大多数行业龙头在资金抱团的大背景下都迎来了一波暴涨，虽然此后这一抱团现象瓦解了，但是2020年以来股价的累计涨幅依然是可观的。

数据显示，2020年以来，美的集团累涨48.1%，海尔智家（600690.SH）累涨了63.03%，而格力电器的股价在此期间反而下跌了8.43%。

与此同时，美的集团的总市值也已经将格力电器远远地甩在了身后，白电老三海尔智家的A股总市值也逼近了格力电器。

因此，通过回购计划提振公司的股价其实也是一个很现实的考虑。

而在股价表现疲软背后，所隐藏的其实是格力电器近些年业绩不佳的困境。

对比2019年、2020年的数据不难发现，美的集团和海尔智家的营收和扣非净利润均在增长，唯有格力电器的营收和扣非净利润在双双下滑。

而进入2021年一季度，格力电器的扣非净利润仅为32.99亿元，已经远远不如美的集团的66.49亿元，仅比海尔智家稍好一点。

想当年，格力电器和美的集团你追我赶争夺家电行业龙头宝座。再看现在，格力电器已经大幅跑输美的集团，甚至有被海尔智家追上来的风险。

之所以会如此，最主要还是源于格力电器的业绩太过依赖空调业务，多元化方面做得不如美的集团。

从格力电器的营收组成来看，2020年，空调贡献了公司7成的营收，超过9成的利润。该公司对空调业务太过依赖的局面依然没有没有太大的改善。

而近些年来，空调全行业都感受到了来自市场下滑的压力。

中商产业研究院发布的《2019家用空调年度行业分析报告》显示，2019年行业总产量同比增长1.21%，行业总体销售额同比下降0.74%，行业总出口量同比下降0.82%，行业总内销量同比下降0.69%。

奥维云网（AVC）数据也显示，2020年中国家电零售市场规模为7056亿元，同比下降11.3%。分品类来看，传统大家电下滑幅度最为严峻。降幅方面，空调>彩电>厨电>冰洗。

格力电器的业务集中度太高，在空调行业整体不景气的时候自然面临业绩下滑的窘况。

同为家电行业的霸主，美的集团在多元化方面做得要好很多。

2020年，暖通空调贡献了42.65%的营收、41.03%的利润，占比显著低于格力电器。此外，该公司的消费电器、机器人及自动化系统业务在营收和利润中的占比也比较高。

海尔智家亦是如此。该公司的电冰箱、洗衣机、厨电、空调等多个产品的占比是比较均衡的，其中空调的营收和利润的占比仅为14.3%、13.38%。

结语

其实格力电器也早就在进行多元化布局，但是公司投下重注的造车、造手机项目都折戟了。

与此同时，该公司在近些年大火特火的小家电方面做得也并不是很好，虽然这部分业务也在持续增长，但是在公司整体业务中的占比并不高。

值得一提的是，在2020年度业绩说明会上，董明珠称格力电器将从空调单一产品向全产业链覆盖。同时，董明珠也强调手机会继续做下去，手机多元化，可按照不同单位需求进行定制。

而另一边，美的集团近期也宣布公司电机驱动系统、热管理系统、辅助/自动驾驶系统三大产线正式进入投产，并发布了包含驱动电机在内的5大类产品。不过，该公司强调“不造整车”，而是专注为车企提供汽车零部件。

看起来，格力电器、美的集团是准备继续跨界，至于最终会取得什么样的结果则有待时间验证。