節前A股延續分化滬指探底回升 週期股全面重挫大消費一枝獨秀

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9月27日，A股三大指數集體高開，隨後走勢分化，創業板指高位盤整，漲幅一度擴大至2%，滬指維持震蕩走勢，臨近午間收盤前滬指下挫跌逾1%。午後，兩市指數延續分化，滬指繼續弱勢盤整跌近1%，創業板指高位震蕩，養殖業、乳業、食品加工等大消費板塊持續活躍，白酒概念表現搶眼全天領漲，貴州茅台(600519)全天成交額超230億，鴻蒙、飲料製造等漲幅居前，鋼鐵、煤炭等高位週期股再遭重創，鈦白粉、钴、化工板塊午後持續萎靡，造紙、石油、環保等板塊均走弱。總體而言，滬深兩市主要指數漲跌互現，大小指數延續分化，滬指繼續弱勢盤整，創業板指震蕩回升，但市場擔憂情緒蔓延，兩市呈現普跌態勢 ，超3500家個股飄綠，上漲個股僅800餘家，跌停股近140只(不包括ST股)，賺錢效應較差。

截止收盤，滬指跌0.84%報3582.83點，成交額為6407億元;深成指跌0.09%報14344.29點，成交額為7250億元;盤中一度漲超2%的創業板指漲0.74%報3231.58點，成交額為2601億元。兩市成交額連續第47個交易日超過1萬億元，再度刷新最長歷史記錄。北上資金全天淨買入14.77億元，其中滬股通淨買入1.95億元，深股通淨買入12.82億元。

盤面上，白酒股全線大漲，食品飲料、養雞、豬肉、超級品牌等板塊漲幅前列，電力板塊午後有所回暖，週期板塊再度大跌，有色、化工、钴、小金屬、鈦白粉等板塊跌幅居前，鋼鐵、建築、建材等板塊重挫，券商板塊尾盤跳水。

消費板塊逆市大漲 週期板塊暴跌重挫

中秋剛過國慶將至，白酒股為首的消費板塊逆市大漲，五糧液(000858.CN)、青青稞酒(002646.CN)、泸州老窖(000568.CN)、古井貢酒(000596.CN)、海南椰島(600238.CN)、金種子酒(600199.CN)等漲停，貴州茅台(600519.CN)盤中一度漲停最高見1863.40元，最終大漲9.5%報1855元，老白幹(600559.CN)漲超9%，金徽酒(603919.CN)漲逾8%，水井坊(600779.CN)等亦、洋河酒業(002304.CN)大幅跟漲。雞肉概念股拉升，曉鳴股份(300967.CN)、聖農發展(002299.CN)漲停，立華股份(300761.CN)漲超8%，益生股份(002458.CN)漲超7%，民和股份(002234.CN)等漲超5%。豬肉股表現強勢，華統股份(002840.CN)漲逾9%觸及漲停，牧原股份(002714.CN)、海大集團(002311.CN)漲超7%，正邦科技(002157.CN)、溫氏股份(300498.CN)等漲近5%。華為歐拉板塊拉升，創意信息(300366.CN)大漲20%，宇信科技(300674.CN)漲超5%，潤和軟件(300339.CN)、普元信息(688118.CN)等跟漲。原油期貨刷新年內最高，石油及天然氣概念股表現活躍，首華燃氣(300483.CN)漲超5%，中國石油(601857.CN)漲逾4%，中海油服(601808.CN)、傑瑞股份(002353.CN)等逆市上漲。此外，醫藥、半導體、高端製造等盤中亦有所回暖，愛爾眼科(300015.CN)、新產業(300832.CN)漲超5%，華亞智能(003043.CN)、東軟載波(300183.CN)、億緯鋰能(300014.CN)、中科創達(300496.CN)等跟漲。

不過，之前最強的週期板塊出現暴跌，有色金屬板塊重挫，中國鋁業(601600.CN)、盛屯礦業(600711.CN)、神火股份(000933.CN)、雲海金屬(002182.CN)、盛和資源(600392.CN)、廣晟有色(600259.CN)、宏達股份(600331.CN)、東方锆業(002167.CN)等多股跌停。化肥行業板塊持續下挫，魯北化工(600727.CN)、陽煤化工(600691.CN)、雲圖控股(002539.CN)、雲天化(600096.CN)、華昌化工(002274.CN)跌停，六國化工(600470.CN)跌逾8%觸及跌停，芭田股份(002170.CN)亦大幅跌近7%。造紙板塊持續走弱，華泰股份(600308)跌停，青山紙業(600103.CN)、凱恩股份(002012.CN)、博匯紙業(600966.CN)、齊峰新材(002521.CN)跟跌;汽車整車板塊持續低迷，小康股份(601127.CN)跌停，亞星客車(600213.CN)跌超5%，海馬汽車(000572.CN)、曙光股份(600303.CN)等跟跌;稀土永磁板塊持續弱勢，中國寶安(000009)、五礦稀土(000831.CN)等跌停，惠城環保(300779.CN)跌逾9%。午後，電力板塊反彈跌幅收窄，恒盛能源(605580.CN)、閩東電力(000993.CN)、明星電力(600101.CN)、樂山電力(600644.CN)、廣州發展(600098.CN)漲停，湖南發展(000722.CN)、西昌電力(600505.CN)等超5%。但證券板塊尾盤跳水下挫，東方證券(600958.CN)跌停，長城證券(002939.CN)跌逾7%，廣發證券(000776.CN)、太平洋(601099.CN)跌超4%，華鑫股份(600621.CN)、中原證券(601375.CN)等跌超3%。

多地限電限產加劇 外資調倉換股動作清晰

近期，江蘇、廣東、浙江、安徽、雲南、山東、遼寧等地推出限電措施，多地鋼鐵、有色、化工、紡織等行業生產受到一定影響，紛紛減產或停產。電煤供需矛盾加劇也是當地電網供需形勢趨緊的重要原因，據相關行業人士介紹，導致多地拉閘限電的因素較多。青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、雲南、陝西、江蘇近期被有關部門點名，能耗強度同比不降反升，需進一步完善和強化能耗雙控制度。多地隨即出台方案，加強對高耗能行業管控，對部分行業和品種採取限電限產措施。9月23日以來，東北多地發佈限電通知稱，若電力緊張情況沒有緩解，限電工作可能會持續。對此，國家電網客服工作人員表示，實際上，東北地區已經首先對非居民執行了有序用電，但是在執行後仍存在電力缺口，目前整個電網有崩潰的危險，才採取了對居民限電的措施。電力供需緊張情況緩解後，會優先恢復居民用電，但目前時間未知。此外，9月27日，廣東亦發佈節電倡議書表示，倡議全省工、商業企業積極參與節約用電。當下，各地限電的消息滿天飛，部分地區甚至已經影響到了民用電，隨著限電限產的加劇，對於漲價週期股來說，已經損害到了「量」的邏輯，價格再高，沒有產能也是白搭，這也是當下市場對於週期股最大的擔憂。

另外，值得注意的是，近一個月外資整體淨流入仍然有390多億。從各行業的情況來看，近一個月外資加倉最明顯的5個行業分别是醫藥生物、食品飲料、電氣設備、化工以及採掘。相對應的減倉的行業有家電、鋼鐵、有色、建材等等。具體個股來看，外資近一月增持寧德時代近百億，而美的、隆基等個股獲外資增持近50億。除此之外，匯川技術、藥明康德、紫金礦業、邁瑞醫療等等，均獲外資加倉較為明顯。至於中國平安、格力、平安銀行等等依舊遭外資減持幅度較大。由此可見，外資近一月投資路徑已經很明確，調倉換股的動作清晰，主要有兩點需要注意，其一，高位的鋼鐵、煤炭、有色等週期股，外資主要在減持，至於傳統大消費食品飲料、醫藥等板塊獲外資增持明顯。其二，傳統核心資產中包括平安、格力等依舊遭外資減持，至於白酒，則從最開始的大力減倉到近期開始逐步加倉。目前，多家券商機構依然看好中秋後市行情以及下半年白酒走勢。秋季糖酒會在即，短期可關注國慶後秋糖反饋以及白酒行業三季報預期。

節前效應顯現 市場繼續謹慎

滬深兩市今日高開低走，大小指數表現分化，市場呈現高低位切換的行情，三大指數全線高開，隨後上證指數率先向下回落，回探3550點附近，整體維持震蕩調整格局;而創業板指數和深圳成指開盤表現相對強勢，但隨後同樣呈現出回落格局，最終創業板指數勉強收紅，而深證成指綠盤報收。技術上看，滬指連續下跌後，短期均線形成壓制，即將考驗60日中期均線，預期股指繼續調整走勢。另外，今日順週期資源股仍是市場調整的主要空頭動能，而綠色電力、新能源以及新能源汽車上遊鋰電板塊的調整，屬於階段性技術性修整。同時，大消費的食品白酒、醫療保健、農林漁牧則出現集體大反彈，2.3萬市值的茅台也罕見觸及漲停，凸顯市場資金主力的防禦性特徵。因此，從市場短線趨勢看，節前上證指數將繼續圍繞3550-3650點區間震蕩，短線繼續關注3550點一線支撐;而創業板指數同樣繼續在3100-3300點區間震蕩，短線壓力位即為箱體上沿3300附近。

展望本週，國慶黃金週即將到來，市場節前效應已經初步顯現，個股表現明顯低於預期，尤其是高位高估值個股調整更為嚴重，因此節前整體操作上仍然要謹慎為主，繼續控制倉位。臨近國慶長假，市場防禦風格明顯，操作上建議投資者繼續執行均衡配置原則，逢低吸納低位藍籌，適當調倉換股。短期可適當將資金逐步調整到已經調整到低位且跌出合理估值的大消費板塊優勢標的;此外，中期可關注成長方向碳中和受益的新能源細分領域，以及處於低位的芯片、軍工以及新能源汽車產業鏈等標的。