【趣点】搭上新能源快车，磷化工板块掀起了“红盖头”！

原創

今年5月份以来，磷化工板块在市场中强势雄起，成为锂电池、风电等概念股后又一个热门板块。

Wind磷化工指数近5个月累计涨幅达112%，资金流入额1641亿元，成分股总参考市值达2731亿元。

分个股看，14只磷化工概念股近5个月股价均大幅飙升，其中川恒股份(002895.SZ)、清水源(300437.SZ)两股股价累计涨逾200%，兴发集团（600141.SH）、川金诺(300505.SZ)、云天化(600096.SH)、川发龙蟒(002312.SZ)等股涨幅超100%。

10月29日，在大盘整体回暖的背景下，磷化工板块再次表现活跃，川金诺和川发龙蟒两个涨停。

那么，此前默默无闻的磷化工，是什么掀起了它的盖头？

搭上新能源快车的磷化工

磷化工的回归，得从新能源汽车动力电池说起。

在2015年，磷酸铁锂与三元锂电是新能源汽车动力电池领域的“双雄”，两者市场份额平分秋色。

2015年以后，随着国家对新能源汽车补贴的加码，具备了高能量密度、长续航里程以及价格更高的三元锂电开始迅速超越磷酸铁锂。到了2018年，三元锂电池在整体动力电池装机量的占比达58.2%，一举超过磷酸铁锂装机量。

可正当不少人认为磷酸铁锂开始走向落寞的时候，随着2021年政策补贴红利的退场，拥有低成本优势的磷酸铁锂开始东山再起，装机量迅速回升。

Wind数据显示，今年7月以来，我国磷酸铁锂电池装机量强势回归，7月-9月装机量分别达5799MWh、7215MWh及9542MWh，同期三元材料电池装机量则分别为5455MWh、5338MWh及6139MWh。最近三个月时间里，磷酸铁锂电池装机量超出三元材料电池装机量逾40%。

近日，特斯拉(TSLA)在财报中表示，随着关键高性能电池材料钴、镍的价格飙升，公司将逐步放弃这两种材料，在全球范围内转向更便宜的磷酸铁锂电池。同时，奔驰宣布也将采购磷酸铁锂电池用于入门级车型，小鹏(09868.HK)、蔚来(NIO)等车企也已经或即将用上磷酸铁锂电池。

由此看来，磷酸铁锂正迈上康庄大道，未来在新能源汽车市场中的重要性将日益凸显。东吴证券表示，受益于新能源汽车产销量快速发展，渗透率提升，磷酸铁锂动力电池占比提升，叠加其在储能领域未来发展可期，若推广顺利，预计2025年全球磷酸铁锂需求量有望从2020年的13.6万吨增长至2025年的272.4万吨，GAGR高达82%。

而制造磷酸铁锂不可或缺的原材料——磷酸，今年来随着新能源汽车动力电池材料格局的生变而重新走回市场的视野中。

工业级磷酸可用于电池正极磷酸铁锂生产，磷酸是经过热法工艺将磷矿石与焦炭高温灼烧制得黄磷，再经燃烧、水合制得，湿法工艺也可将磷矿石与硫酸反应制得磷酸。

值得留意的是，磷矿资源成因年代久远，成矿条件极其复杂，因而磷矿的再生几乎不可能，其稀缺性也使许多国家将磷矿资源列为战略资源。

磷化工企业在磷源供给上具有资源和技术优势，是下游磷酸铁锂电池企业重要的供应商。磷矿的下游产品大多用于生产磷肥(占比约70%)，少部分用于生产磷酸盐，是新能源产业中磷酸铁锂电池的原料。在磷酸铁锂电池市场景气度的带动下，不少磷化工企业纷纷调整航向，向工业级磷酸项目进军，如川恒股份和川金诺都有计划投建磷酸铁项目。

磷肥需求持续旺盛，磷酸价格飙升

据大宗数据显示，今年农产品价格上涨促使农民扩大粮食生产，刺激北美化肥价格本周飙至近10年来最高水平。

我国当前的粮食生产总体处于紧平衡的状态，为此，我国种业振兴行动继续推进，生物育种的商业化有望加快落地。在这种背景下，包括磷肥在内的化肥行业因此迎来高景气度。根据央视财经报道，今年农作物种植面积扩大，化肥需求增加，对磷化工产品的需求量快速增长，目前已是供不应求。

磷化工产品供不应求，叠加原材料成本上涨，导致磷酸价格今年以来持续攀升。

根据生意社数据，磷酸价格从7月份每吨7000元左右涨到10月初每吨18000元，年内涨幅更是高达280%。

量价齐升，也带动了磷化工行业三季度业绩的狂欢。根据各大企业披露的三季报，大多数企业前三季营收和净利润均实现了高速增长。

其中，兴发集团、新安股份(600596.SH)、川恒股份等磷化工企业前三季度净利润取得高双位数或高三位数增幅。且得益于产品售价的提升，这些企业毛利率均有不同程度的提升。

储量、产能，未来致胜的法宝

搭上新能源汽车行业蓬勃发展的快车，以及农业化肥领域量价齐升的机遇，磷化工企业可谓是双喜临门。

除了加大农业领域磷酸产品的产能外，磷化工企业个别企业也开始追逐新能源汽车行业风口，从农业领域拓展到新能源、储能板块上来，开辟出新的产业方向。

根据Wind，预计2021年我国磷酸铁需求达25.32万吨，较2020年飙升约200%。这种旺盛的市场需求，对磷化工行业来说是一大块尚待切割的大蛋糕。与锂电行业的“有锂走遍天下”一样，当前磷化工行业也迎来“有磷走遍天下”的历史性转变。

首先，磷矿储量成为未来磷化工企业角逐新能源汽车产业链上游原料市场的基础。有丰富的磷矿储量，有利于将企业生产成本降至低位，从而在高景气度的市场中将利润最大化。

云天化是业内磷矿储量规模最大的企业，拥有近8亿吨的储量。但云天化近日表示，公司截至目前无磷酸铁锂产能也尚未制定磷酸铁锂产能建设计划。此外，兴发集团、川恒股份和新洋丰也有相当规模的磷矿储量。

工业级磷酸一铵是磷酸铁锂的前驱体磷酸铁的重要原料之一，因此磷酸一铵生产能力也是磷化工企业能否增加汽车动力电池领域订单的关键。当前，多数磷化工企业均有磷酸一铵生产的能力，其中川发龙蟒磷酸一铵产能达40万吨/年，并计划新建10万吨/年的磷酸铁产能。

云图控股和新洋丰在磷酸铁业务方面的规划规模最大，分别规划了35万吨/年和20万吨/年的磷酸铁产能，不过最早在明年才能投产。

未来，随着磷酸铁锂产能的不断投产，行业格局或将发生巨变，磷矿资源丰富、有磷酸铁生产能力的企业也将分得一杯羹。拥有磷源成本优势、大规模生产实力以及丰富价格战经验的传统化工企业，未来或会享受业绩与估值的双重提升。

作者：遥远