车企动态|2022Q1业绩大PK，“蔚小理”谁是最大赢家？

原創

随着新能源车竞争加剧，各大车企的销量成绩单都是争先恐后的发布，那财报业绩成绩单呢？更是如此。在理想、小鹏2022一季度财报发布后，6月9日，蔚来的一季度财报也终于出炉。至此，造车新势力“蔚小理”三家都交上了2022Q1的成绩单,孰强孰弱一看便知。

01“蔚小理”2022Q1业绩大PK

曾牢牢占据单月销冠的蔚来（NIO.US）（09866.HK），自2021年以来销量一直“掉队”。

交付量方面，2022年一季度，蔚来交付约2.58万辆，小鹏（09868.HK）（XPEV.US）约3.46万辆，理想（02015.HK）（LI.US）约3.17万辆。不难看出，一季度小鹏及理想双双突破3万台交付大关，仅有蔚来一家掉队。

据蔚来交付指引，公司预计第二季度车辆交付量为23000辆至25000辆，较2021年第二季度增长约5.0%-14.2%；收入总额为93.40亿元至100.88亿元人民币。这意味着，二季度蔚来交付量依旧无法突破3万台的关口。

蔚来虽交付不及理想与小鹏，但凭借定价优势，继续斩获“营收王”。

营收方面，2022年第一季度，在三家新势力车企中，蔚来营收最高，达99.1亿元，同比增长24.2%，连续八个季度同比正增长，而理想和小鹏这一数值分别为95.6亿元和74.5亿元。

此外，蔚来平均单车价格超过40万元，理想为34.98万元，但由于交付量规模更大，这就导致理想的汽车业务收入仍然略高于蔚来。在2022年一季度，汽车业务给蔚来贡献的收入为92.44亿元，汽车业务给理想贡献的收入为93.1亿元。

需要注意的是，虽然蔚来营收最多，但增幅却是最小的，且远低于另外两家，2022年一季度蔚来营收同比仅增长24.2%，而理想和小鹏这一数值分别为167.5%、152.6%。

盈利方面，一季度“销冠”小鹏，车虽卖得最好，毛利却有点拉跨。

一季度财报显示，小鹏的毛利率为12.2%，均低于理想（22.63%）与蔚来（14.6%）。

对此，小鹏汽车创始人何小鹏给出了公司中长期盈利水平目标——整体毛利率达到25%以上。为实现这一目标，小鹏正计划攻入更高价格区间的领域。小鹏计划2023年在B级和C级市场各推出一款新车，加上现有车型将覆盖15万元至40万元价格区间，新车型推出将结构性改善毛利率。

“蔚小理”中，毛利率最高的理想，主要得以于整车毛利率的提升。2022年第一季度的整车毛利率为22.4%，较去年同期的17%大涨5.5%，是这三家当中毛利率最惊艳的一家。

关于理想在毛利率方面居高的原因，理想表示，2021年5月份推出新款理想ONE以来，交付量的增加令其平均售价有所升高。

值得注意的是，理想汽车去年推出的新款理想ONE售价为33.8万元，相较于老款上调1万元，提价幅度为3.05%。但这一点并不足以将毛利率提升5.5%，有业内人士分析，理想汽车毛利率的提升，应该还有规模效应的释放对生产成本的分摊导致单车成本下降的因素。

另一个毛利率高的原因是理想汽车比较会“攒钱”，比如在销售、一般及管理费用上，蔚来花费20.148亿元，小鹏为16.4亿元，而理想则最少，为12.0亿元，而蔚来的花费几乎是理想的两倍。

研发方面，三家公司相差不算大，蔚来略高，花费为17.61亿元，同比增长156.6%；其次是理想为13.7亿元，同比增长128.2%；小鹏为12.2亿元，同比增长128.2%。

净利润方面，理想汽车表现的最好，目前的净亏损已经缩窄至1090万元，有望成为三家车企当中首次实现转亏为盈的一家，而蔚来、小鹏的亏损幅度依然很大。

02 一季度亮点：蔚来自研电池，向比亚迪、长城看齐

国内车企当中有自研电池能力且落地比较成功的，莫过于比亚迪的弗迪电池、长城的蜂巢能源，尤其是比亚迪的电池，在满足内部自用的基础上多余的部分会拿出去外销，最近传言已经打入到特斯拉的供应链中了。

对当下的电动车企来说，能够把电池业务攥紧到自己手中是多么梦寐以求的事，踏上自研电池这条路，蔚来成了造车新势力当中首吃螃蟹者。

究其原因，还是因为外部供应的不确定性强与成本的不可控，这让蔚来有些慌。

比如，面对电池成本上涨，蔚来的李斌大吐苦水，“二季度电池成本上涨比较高，在4月达到高点，毛利率压力大”。虽然电池材料成本总体呈下降趋势，但仍有“不确定因素”。

不愿再受制于人，在财报电话会中，李斌首次透露，蔚来组建了超过400人的电池团队，深入参与电池材料、电芯与整包设计，电池管理系统研发、电池制造等环节。

值得注意的是，蔚来自研电池，将搭载于新品牌车型，据李斌剧透，蔚来筹划的新品牌将主打20万-30万元区间，基于NT3.0平台打造，支持高压快充技术，计划于2024年下半年量产交付。

从乐观的角度思考，如果蔚来的电池业务能够进展的顺风顺水，那么蔚来的估值逻辑或将发生颠覆性的变化。因为电池业务对蔚来乃至其他造车新势力来说，是如虎添翼的意义，供应链更加健康了，成本也进一步压缩了，盈利空间也自然会放大，这是一举多得的事。

03展望后市：三家车企均加快推出新车节奏

第一季度的“蔚小理”比拼暂且告一段落。但新一轮的角力也即将开始，从各家规划来看，高端化成为新的赛点。

在一季度财报电话会上，蔚来创始人李斌宣布，基于NT2.0平台的两款新车ES7和ET5分别将在8月下旬和9月开启交付。其中，ET5定位于蔚来第二款纯电轿车，售价在25~38万元区间。要知道，20~30万的车型那可是小鹏、理想的阵地。

理想方面，2021年到明年，会有3款新产品推出，包括一款旗舰SUV、一款纯电车型；一款价位20万-30万元的中型车。

小鹏方面，新车小鹏G9预计于2022年第三季度正式上市，并在第四季度开始交付。

可以预见，第三季度“蔚小理”之间竞争或会异常热闹，理想计划交付第二款车型理想L9；小鹏要交付的G9。

蔚来自上而下，小鹏、理想自下而上，谁能率先拉开竞争距离，或许就能得到资本更多的关注度。