家电巨头纷纷跨界布局！押宝光伏的创维集团（00751.HK）前景如何？

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近些年来，家电行业“天花板”被反复提及，美的集团（000333.SZ）、TCL科技（000100.SZ）等家电龙头也纷纷顺势开启多元化布局，培育起了第二成长曲线。

例如，美的集团多年来并购控股了合康新能（300048.SZ）、万东医疗（600055.SH）、库卡等公司，逐渐进入了工业自动化、机器人、医械等领域；TCL科技也拿下了TCL中环（002129.SZ），布局了炙手可热的光伏赛道。

在港上市的创维集团（00751.HK）亦是如此。

立足家电产业，进军光伏领域

创维集团成立于1988年，于2000年在香港主板上市，算起来已经在家电行业奋战了三十多年了，公司旗下有创维主品牌“SKYWORTH”以及METZ和酷开。其中，创维SKYWORTH主要活跃于美国、加拿大、亚太市场，已成为家喻户晓的世界级家电品牌；METZ蓝标和红标活跃在欧洲市场；而酷开品牌则聚焦线上渠道。

从业务分类来看，创维集团旗下有五大业务，分别是多媒体、智能系统技术、智能电器、现代服务业、新能源业务。其中，多媒体业务主要包括智能电视系统及酷开系统的互联网增值服务等；智能系统技术业务包括家庭接入系统、智能制造、汽车电子系统及其他电子产品等；智能电器业务主要从事智能空调、智能冰箱、智能洗衣机、智能厨电及平板电脑等研发、生产及销售；现代服务业包括家电保养维修、大物流服务业、对外贸易、建设发展、融资租赁、园区物业经营等业务；新能源业务指立足户用光伏，逐步开拓工商业光伏、用电侧综合智慧能源管理等。

从近些年的营收结构来看，多媒体业务是该公司收入占比最大的业务板块，是业绩最核心的贡献力量；其次是智能系统技术业务，在收入占比中也比较高；智能电器业务的占比也比较稳定；现代服务业的占比则出现了持续下滑的情况，目前对业绩的贡献已经比较小。

而最让人眼前一亮的其实是其新能源业务。据悉，创维集团自2020年成功入局光伏领域，近年来，这项业务的收入迎来快速增长，占总收入的比重也越来越大，直至成为一个独立的业务分部，并在2022年上半年对业绩作出了重要贡献。

中期业绩遭遇下滑，新能源业务表现优秀

具体而言，中期业绩公告显示，2022年上半年，创维集团实现营收242.84亿元（如非特指，以下均指人民币元），同比增长7.61%；实现归母净利润3.39亿元，同比下降17.11%。期内的毛利率为16%，同比下降0.6个百分点；净利率录得2.6%，同比下降0.1个百分点。

分业务来看，2022年上半年，多媒体业务实现收入108.48亿元，较去年同期下降15.4%。其中，智能电视系统产品（中国市场）实现收入44.5亿元，同比减少24.2%，销量同比下降14.3%；智能电视系统产品（海外市场）的收入为39.19亿元，同比减少17.6%，销量同比上升0.6%。酷开系统的互联网增值服务收入为6.64亿元，同比增长9.8%，酷开系统在中国市场累计覆盖智能终端逾1.38亿台。

期内，创维集团智能系统技术业务（中国大陆市场）/（海外市场）的收入分别为37.51亿元、24.48亿元，分别同比增长26.8%、49.3%。

截至上半年末，智能电器业务（中国大陆市场）/（海外市场）的收入分别为14.9亿元、6.09亿元，分别同比增长6.8%、-24.3%。

备受关注的新能源业务期内的收入为42.06亿元，同比增长407.4%，已经超过了2021年全年的收入41.01亿元。

另外，2022年上半年新能源业务占营收的比例已经从2021年的8.1%迅速提升到了如今的17.3%，仅次于多媒体业务的44.67%以及智能系统技术业务的25.53%，成为了业绩的主要贡献者之一。

综合来看，该公司上半年营收增长主要是智能系统技术业务、新能源业务的功劳。

创维集团的前景如何看待？

虽然有着新能源业务的对冲，但传统家电行业毕竟已经摸到了“天花板”，家电龙头创维集团的发展前景又当如何？

这里重点看一下该公司目前最为核心的多媒体业务以及正高速增长的新能源业务。

在多媒体业务分部的智能电视系统产品领域，根据国家统计局数据，2017年彩电市场渗透率逐步触顶，全国居民彩电拥有量达到122.2台/百户，彩电行业正式进入存量市场。

另外，叠加疫情的影响，这两年彩电的销量更是出现了连续下降。

与此同时，彩电市场正逐渐走向个性化、高端化，单价获得提升。

针对这种情况，创维集团及时调整了方向，于2019年在国内率先获得OLED模块自制能力与资质，于2021年再度推出全球首台可曲可直的OLED电视W82以及首台采用「创维声学玻璃发声技术」的8KOLED电视W92。

根据奥维AVC统计，2021上半年，创维电视零售量在OLED市场市占率达到41.6%。从高端产品细分来看，在8000元以上的OLED和8K细分市场，2021M1-11该公司零售量占比分别为27.9%、13.6%，均居于全市场第二、国产品牌第一。

而得益于公司在中国市场将重心转移至OLED等高端电视产品，2021年创维集团的智能电视平均单价大幅上升，达到2027元/台，同比涨幅超过20%。

因此，在彩电这个高度成熟的市场中，老牌龙头创维集团依然保持住了行业地位，且在高端领域发展得不错。

而酷开系统的互联网增值服务的前景和OTT的发展有关。

Over-the-top TV（简称OTT）本质是利用统一的内容管理与分发平台，通过开放的互联网，向智能机顶盒、智能电视机提供高清的视频、游戏和应用。相较于传统的数字电视（DVB）及IPTV，其特点是资源来源于互联网，更为丰富、与观众的交互性强。

目前，中国移动、PC互联网月活跃用户增长逐渐停滞。与之对应，中国互联网电视（OTT）用户数量持续增长。伴随广告主不断增加对OTT大屏的投入，2021年OTT广告规模已经超过PC端，QuestMobile预计2023年在中国互联网广告市场中占比接近10%，后续市场空间可期。

创维集团旗下的酷开科技为OTT行业龙头，发展很快，其收入也迎来了快速增长，所以酷开互联网增值服务这块业务的收入也在持续增长。

值得一提的是，创维集团于2020年下半年就已经决定分拆酷开科技并规划独立上市，且于2021年1月在深圳证监局进行了辅导备案。

目前创维集团旗下已经拥有1个上市平台创维数字（000810.SZ），2个预备上市公司，分别是酷开科技和主攻白电市场冰洗业务的创维电器。

再来看看创维集团下属正高速增长的新能源业务。

在这个领域，该公司主要布局的是户用光伏。众所周知，在碳中和的大势下，这两年的光伏算是正当红，行业发展得极为迅速，且前景广阔，被广泛看好。

而截至2022年上半年末，创维集团实现家庭户用光伏电站新增超过5万户，累计建成并网运营的户用光伏电站超过10万座，分布式光伏电站装机量规模为行业龙头之一。

总的来看，该公司这部分业务的发展前景是值得期待的。

不过，2022年上半年，创维集团新能源业务的毛利率只有7.2%，要低于其他板块，是整体毛利率下降的原因之一。

结语

从目前的情况来看，美的集团、TCL科技、格力电器（000651.SZ）等家电龙头在主业之外都进行了跨界布局，只不过成效不一。

创维集团重点布局的新能源业务隶属于高景气的光伏领域，后续能否在家电行业触顶的情况下担起重任值得观察。