小鹏汽车的股价小高潮VS亏损的现状

原創

寒冬迎来一缕暖阳，近日小鹏汽车的股价在二级市场掀起一波小高潮。

11月30日，小鹏汽车（XPEV.US）美股股价一路走高，收报涨47.28%；港股方面，继11月30日大涨16.03%之后，12月1日小鹏(09868.HK)股价依旧强势，截至发稿前，该公司股价涨幅为13.22%。

截至发稿前，本周以来，小鹏汽车美股及港股股价累计涨幅分别为52.9%和38%，该涨幅傲视美股中概股板块和港股汽车股板块。

本周以来，小鹏股价一改往日下跌颓势，上演触底大反弹的好戏，或许与消息面利好提振有关。

近日，A股及港股汽车板块都是大涨，这主要源于一则“新能源汽车补贴2023年或延续原来50%”的传闻，令新能源整车企业直线升温。其中“蔚小理”中的蔚来(NIO.US)(09866.HK)和理想(LI.US)(02015.HK)都出现大涨，而且涨幅并不逊色于小鹏。

那么，小鹏汽车的此次上涨是由于整体板块的“裙带效应”，还是自身发生了利好因素，就值得探究。

我们不妨先从小鹏汽车的2022三季报看看。

01亏损仍在继续，毛利率好于预期

小鹏汽车2022第三季度营收68.2亿元，同比增近两成；汽车交付量29570辆，同比增长15%；第三季度毛利率为13.5%，较第二季度的 10.9%，提升了不少。

对于小鹏三季度表现，投行美银认为，小鹏第三季业绩逊预期。虽然毛利率好于预期，惟因汇兑损失，净亏损较预期数字为高。

单从同比数据来看，小鹏汽车业绩确实增长了，当然不能排除是2022年行业环境比2021年提升的缘故。

再看环比，2022第一季度与第二季度的营收分别为74.55亿、74.36亿元，因此，小鹏汽车第三季度的营收环比是略微下滑。重点是小鹏汽车的亏损情况，这关乎着造血能力。

其实，造车新势力的盈利能力一直被诟病，亏损已经是常态化，这是车企创业过程中的必经之路。尽管如此，但与同是新势力的蔚来、理想、零跑(09863.HK)相比，其中小鹏汽车的亏损较为严重些。

小鹏汽车2022第三季度净亏损为23.76亿元，2021年同期为15.9亿元，同比扩大49%。2022第一季度与第二季度的亏损值分别为17.01亿元和27.01亿元，以此计算，小鹏汽车前三季度亏损额度已经达到67.78亿元，同比扩大89.54%。

亏损的原因一方面是上游原材料疯狂暴涨，传递到车企这边，比如，电池级碳酸锂在11月已经突破60万元/吨的关口，汽车芯片也是有上涨几十倍的情况；另一方面是小鹏汽车本身的产品单价在行业内并不算高，走的是靠量取胜的战略路线，但在下半年以来，小鹏汽车的销量表现不佳，截止到10月份，小鹏汽车已经连续三个月销量未能破万辆。

小鹏汽车为了扭转亏损状态，试图向高端市场进发，推出的G9新车售价区间为30.99-46.99万元，产品单价提升不少。

另外,为了摆脱上游电池原材料涨价的困扰，小鹏汽车斥资50亿元成立了一家叫鹏博汽车科技的公司，主要业务是电池制造与汽车零部件，不少业内外人士猜测其有自研电池的打算。

但小鹏汽车官方后来对自研电池一事进行辟谣，表示公司没有电池自研相关计划，目前坚定聚焦汽车主业，控制成本并提高运营效率。

关于此次辟谣，也有相关人士表示小鹏汽车可能是怕上游的电池厂商多心有意遮盖真相，也有可能是有自研电池那份心，但实力不允许。

如果小鹏汽车果真无意自研电池，那么控制成本的出路又在何方呢？

除了控制成本，小鹏汽车近阶段最大的动作是大刀阔斧的内革组织架构。

02组织架构调整提速，何小鹏再放豪言

首先是高层方面，公司联合创始人、总裁夏珩辞去董事会的执行董事职务，11月30日生效。

电话会议中，何小鹏回应称，公司将更多聚焦于战略、产品规划和研发，加强了对要害部门的重视。

市场与营销方面，据他透露，小鹏汽车正在重组品牌和营销团队，以提升品牌和口碑影响力，同时将大幅减少在生态企业鹏行智能和小鹏汇天的直接参与度。

据传言，小鹏汽车计划成立五大虚拟委员会组织，拉通公司各条业务线的沟通渠道，提升协作效率。

同时，小鹏汽车将建立三个虚拟产品矩阵组织，围绕一款车从市场、客服、传播、销售、培训、销售管理等各个职能协同，确保以客户和市场导向为主，端到端的负责产品全业务闭环。

小鹏此次组织架构的变革是源于新车G9发布会的那场风波，当时各条线的部门沟通与协调出现问题。

组织架构的变革只能说是其化解危机的手段，而不能作为经营的最终成果。要取得理想的结果或成绩，势必还是在产品创新上。而小鹏或许也意识到这一点，在三季度业绩发布会上，何小鹏给外界传递出一个较为“积极”信号。而这个看似积极的信号，或许是让小鹏在大市反弹及板块投资情绪高涨的形势之下，获得更高关注度的主要原因之一吧。

首先，何小鹏表示，四季度因受疫情、产能爬坡等多方面的影响，预计整体交付量将在20000台-21000之间。公司将克服疫情带来的不利影响，加快内部各项调整工作，更快交付积累的在手订单。值得一提的是，管理层预计11月交付不少于5800台。由此可推出小鹏汽车12月交付量有望大幅回升，重回万台水平。

其次，小鹏汽车当前正在加速开发下一代全场景智能辅助驾驶产品XNGP，并计划在2023年三季度推出主要功能，并至少能支持数十个城市。

据悉，目前小鹏G9订单中，有相当高比例的用户在XNGP尚未OTA（空中下载技术）的情况下选择了支持XNGP的Max版本。明年，在产品口碑和成本的驱动下，XNGP将拓展到更多的车型，面向全国范围的用户群加速普及。

最后，对于G9销量，何小鹏放出豪言：有信心G9销量达到30万以上纯电SUV市场前三名，并且在明年随着口碑的积累，进一步缩小与第一名之间的差距。

有意思的是，在小鹏 G9 的发布会上，何小鹏也曾放出过G9的豪言。当时他高呼：“如果说保时捷是上一个时代的标杆，那么小鹏 G9 将接棒成为新时代的标杆。”

某种层面上讲，何小鹏对G9两次豪言，或证明当前小鹏汽车押注G9已是不争的事实，对其高端化之路重要性不言而喻，G9亦或是公司未来盈利拐点的关键一环。

此外，有投资者认为，何小鹏此番在三季度豪言G9销量冲击前三，不管最后成不成功，但可以猜测出后续小鹏将大力推广G9促销活动，这或有利销量的提升。