跌市看什么？回购！

原創

最近，中资股和中概股似乎又失去市场宠爱，转头向下。

港股恒生指数跌至万八点以下，而反映中概股表现的纳斯达克中国金龙指数，近两周几乎每日跑输英伟达领头的纳斯达克指数。

这样的市况，潜藏了风险与机会：资金流走可能导致一些财务基本面不太好的上市公司风险暴露，但是另一方面，下跌也让一些基本面良好的上市公司估值显得更加具有吸引力。

在评估上市公司的综合表现时，除了深入研究其财务报告、宏观经济状况对其产生的潜在影响，以及相关的产业信息等专业领域外，还存在一种快速而准确的方法值得参考，即关注公司的回购动态。

回购的直接影响在于短期内显著增加了股份的买盘，从而通过调整短期买卖盘的供需关系为股价提供了有力支撑。

从现有股东的角度出发，当市值被低估时，上市公司利用闲置现金增持股份并进行注销，此举旨在提升现有股东的权益。此外，当上市公司尚未发现更为理想的商业机会时，选择将资金用于低价回购自身股份，此举不仅有助于资金的有效利用，同时也能显著降低管理者滥用公司资金的风险。

财华社发现，在当前港股市场及中概股市场较为疲软的环境下，保险公司和科技公司成为回购市场的主要力量。

保险公司爱回购

上市保险公司从业务上来看，为客户提供保障服务，同样作为专业金融公司，上市保险公司也很懂得未雨绸缪，在风险大的时候，保障自己——在财务状况许可的时候增加回购。

国际金融服务公司保诚（02378.HK）近日公布了20亿美元股份回购计划，约合156.14亿港元，相当于保诚当前市值2,032.01亿港元（按每股73.90港元计算）的7.68%，将不迟于2026年中完成。

保诚表示，其在运作时力求将自由盈余率维持在175%至200%之间，而2023年末，保诚的自由盈余率为242%，因此，在宣派了2023年第2次中期股息后，该公司又决定向股东回馈20亿美元。

值得注意的是，保诚在回购的同时，仍会维持股息政策不变，预计2024年的年度股息增幅将介于7%-9%之间。

于截至2023年12月31日止的财政年度，保诚全年派息20.47美分，约合1.60港元，按年增长9%，按现价73.90港元计算，股息收益率为2.17%。如果加上以上的股份回购，则回馈给股东的收益相当于其当前市值的9.85%，可谓十分慷慨。

保诚管理层表示，2023年上半年，保诚业绩表现理想，而且其对2024年全年度的新业务增长和实现2027年的财务和策略目标抱有信心。

2024年第1季，保诚新业务利润增长11%，至8.10亿美元，年度保费等值销售额增长7%，至16.25亿美元，管理层预期第2季的年度保费等值销售额趋势与第1季相若。

保诚的同行友邦保险（01299.HK）也是回购“忠实支持者”。

在公布2024年第1季业绩时，友邦保险宣布在现有100亿美元股份回购计划中，增添20亿美元，使得该计划的总额增至120亿美元，约合936.82亿港元，相当于其当前市值6,193.83亿港元（按现价55.30港元计）的15.12%，并延长回购计划的整体期限至不迟于2025年4月30日结束。

友邦保险于2023财年全年股息合共为23亿美元，约合179.56亿港元，相当于其市值的2.90%。

2024年第1季新业务价值增长31%，至13.27亿美元，创季度新高，新业务价值利润率上升至54.2%。

友邦表示，以年度产生的自由盈余净额75%作为目标派付率，从2024年全年业绩起，每年通过股息和股份回购向股东返还资本。

2023年，友邦产生的自由盈余净额为39亿美元，这意味着可分派给股东的金额达到29亿美元，约合226.40亿港元，相当于市值的3.66%。

可见，保险公司采取了一种策略，即将其年度盈余转化为对股东的利润回报。在股市表现不佳的情况下，通过增加回购力度，保险公司能够以更为经济的成本购回更多股份，此举旨在最大限度地提升现有股东的权益。

港股科技巨头更爱回购！

除了防守型保险公司爱回购外，进攻型的科技巨头也是回购常客。

按照Wind的数据，今年以来港股市场上回购最多的上市公司是腾讯（00700.HK），到目前为止已累计回购1.41亿股，回购金额为473.34亿港元。

财华社按此计算，回购均价或为334.61港元，较其现价377.40港元折让11.34%。

此外，美团（03690.HK）、小米（01810.HK）和快手（01024.HK）也是回购大户，今年以来的回购总额分别达到119.47亿港元、26.64亿港元和18.97亿港元。

今年6月，美团宣布将不时在公开市场购回总金额不超过20亿美元的B类普通股股份，约合156.14亿港元，相当于其当前市值7,084.68亿港元（按每股114.20港元计算）的2.20%。在经历了高速增长、新业务转型减亏后，这也是美团的首次回购举措。

快手也在今年6月发布了新股份回购计划，拟于未来36个月内购回价值不超过160亿港元的B类股份，相当于其当前市值2,034.33亿港元（按46.90港元计）的7.86%。

今年开始卖车的小米，虽然成本高，但依然没有放弃回购股份，这几年一直是港股回购榜单里的前十。

今年以来，小米合共回购了1.87亿股，相当于现有已发行股份数的0.75%，回购总额达26.64亿港元。

然而，就回购规模而言，榜单上的上市公司均未能与阿里巴巴（09988.HK）相提并论。

阿里巴巴回购最积极

阿里巴巴（BABA.US），作为在港美两地上市的企业，其回购市场主要聚焦于美股市场，因此，其回购数据相对较少在港股市场得到记录。

于截至2024年3月31日止的财政年度，阿里巴巴以总额125亿美元，约合975.85亿港元，回购合计12.49亿股普通股（相当于1.56亿股美国存托股），回购总额相当于其当前美股市值1,781.48亿美元（按每股美国存托股约73.67美元计算）的7.02%。

除了回购外，阿里巴巴还积极派息。于截至2024年3月末止的2024财年宣派现金股息每股0.125美元或每股美国存托股1.00美元。此外，阿里巴巴还将退出非核心资产投资带来的财务收益，以特别股息的形式分派给股东。2024财年，阿里巴巴宣派每股0.0825美元（或每股美国存托股0.66美元）的一次性特别现金股息。

两项股息合起来，2024财年合计股息或达到40亿美元，加上125亿美元的股份回购计划，回馈股东的总额达到165亿美元，相当于其美股市值的9.26%。

总结

在低迷的股市环境下，上市公司的回购行动不仅为股东带来了实际收益，同时也在市场上传递出积极的讯息，成为指引市场方向的一盏明灯，充分展现了企业治理的稳健与高效。通过观察上市公司的此类行为，或许能更为准确地把握其基本面，进而识别出具有潜力的优质投资标的。