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風水輪流轉,煤炭股崛起,板塊佈局機遇已現?
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日期:2025年3月13日 下午7:23作者:飛魚 編輯:Anna

3月13日,三大指數齊下挫,煤炭股成為兩市為數不多的亮點之一,表現出眾,截至收盤,大有能源(600403.SH)漲10%,中國神華(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、山西焦化(600740.SH)、上海能源(600508.SH)、蘭花科創(600123.SH)、兗礦能源(600188.SH)均上漲。

港股方面,中國秦發(00866.HK)漲超6%,中煤能源(01898.HK)、中國神華(01088.HK)、南戈壁(01878.HK)亦上漲。

2025年以來,科技牛市呼聲很高,港A兩市相關概念股股價紛紛新高,而「同花順」平台的煤炭開採加工指數年初以來累計漲幅仍為負值,明顯落後於整體盤面。

不過風水輪流轉,在今日科技股普遍調整的局面下,煤炭股迎來資金回流,不少個股強勢反彈,板塊佈局機遇或已出現。

投行看好,焦煤有望企穩回升

2025年初以來,煤炭價格持續疲軟,截至3月11日,CCTD環渤海5500大卡動力煤現貨參考價為695元/噸,相比去年同期跌幅明顯。

業内人士認為,3月中旬煤價需求有望觸底,非電煤需求(如化工領域)逐步恢復,疊加6月「迎峰度夏」旺季驅動,煤價有望持續回升。

政策層面,2025年2月末,中國煤炭工業協會等發佈倡議書,從「嚴格執行電煤合同嚴格兌現」「推動煤炭產量控制」「推動原煤全部入洗」「控制劣質煤進口」「加強行業自律」五個維度對煤炭行業發展提出倡議,這有望改善行業供需平衡,減少煤價非理性波動。

在協會倡導、非電行業補庫等因素推動下,市場悲觀情緒有望好轉,二季度煤價止跌回穩的概率增大。

開源證券研報指出,3月兩會召開之後,無論動力煤還是煉焦煤價格均處於低位,隨著供需基本面的持續改善,兩類煤種有望企穩反彈,其中動力煤存在區間内彈性而煉焦煤是完全彈性。

該行認為,當前宏觀政策已表現力度很大,市場更期待政策落地後反映在需求上的真實效果,2025年「兩會」之後,政策方案落實以及開春施工季的來臨,煤炭的需求和價格均有望體現出向上趨勢,煤炭股周期屬性將顯現。

大同證券於3月11日的研報指出,動力煤方面,晉陝蒙三省煤礦開工率周環比下降,顯示供給釋放節奏有所放緩,而下遊電廠日耗進入季節性上升通道,化工用煤需求維持高位,對煤價形成支撐。煉焦煤方面,主流大礦因搬家倒面及檢修,開工率明顯下滑,而鋼廠日均鐵水產量增加,一定程度帶動了煉焦煤需求的邊際改善,隨著戶外開工增加,預計焦煤有望企穩回升。

「估值低+股息高」共振

煤炭行業經營相對穩健,競爭格局穩定,且估值水平較低,目前中國神華動態市盈率僅12倍,陝西煤業動態市盈率僅約9倍,相比科技股動辄百億估值,安全邊際較高。

此外,煤炭板塊具備穩態高股息、高分紅的特點,也有望迎來增量資金配置。

近期,六部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》,其中強調,增加保險、社保等長線資金入市的規模,同時完善長期考核機制,使得資金從追求短期收益轉變為注重長期價值創造,而紅利資產作為穩定低風險穩定分紅回報的資產有望繼續得到青睐,紅利的投資策略有望再度受到追捧。

國泰君安對此指出,當前煤炭板塊估值處於低位,且兩會後政策落地或催化紅利資產重獲關注,煤炭行業風險釋放後重迎配置價值。

山西證券亦表示,臨近年報季,保險等長期資金入市大勢所趨,煤炭板塊回調後估值及股息率吸引力持續提升。

此外,大同證券指出,今年來監管先後批了險資1600億元入市,主要佈局在高股息方向;當前煤炭板塊估值低+股息高,建議繼續關注現金流充裕、分紅高的優質煤炭標的。

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