有「鋰」造福一方！鋰電賽道中期業績爆表，顯露哪些投資機會？

原創

自4月27日市場反彈以來，已經兩個多月了，前期超跌的板塊得到了明顯修復。從板塊上看，wind行業類數據顯示，受政策支撐及復工復產利好推動，新能源、半導體、軍工概念指數漲幅居前。

這其中，新能源概念除了火熱的綠電行情外，新能源汽車鋰電賽道同樣吸睛，截至發稿，鋰電概念指數（4-27至7-14）區間累計漲幅已超5成!

當然，沾「鋰」就漲的不單單是股價，還有業績。近期，鋰電企業「超預期的中期業績」接踵而至，引發市場陣陣歡呼，在鋰電這片「造富」沃土中，還真是養肥了不少企業。

鋰電企業紛紛「報喜」！

據同花順數據顯示，截至7月13日，已有60餘家鋰電企業披露了中期業績預告，包括「鋰業巨頭」天齊鋰業（002466.SZ），「電解液雙雄」天賜材料（002709.SZ）、新宙邦（300037.SZ），「正極材料龍頭」容百科技（688005.SH），「隔膜領袖」恩捷股份（002812.SZ）在内等鋰電各環節上市企業業績相繼爆發。

具體來看，受益於鋰電池行業上遊鋰礦價格持續攀升，「家里有礦」的上遊企業儘享漲價盛宴，中期業績增速迅猛。

如下表所示，盈利增速前10家鋰電企業中，超7家企業便因擁有豐盛的鋰礦資源，實現中期業績同比大幅增長。其中，天齊鋰業淨利增速「一騎絕塵」，堪稱最強領頭羊。

7月14日，天齊鋰業發佈中期預告顯示，預計今年上半年淨利潤為96億元至116億元，同比增長11089.14%至13420.21%。

而在去年同期，天齊鋰業淨利潤約為0.86億元，今年上半年淨利潤若按106億元中值計算，天齊鋰業日賺0.59億元（上半年181天），僅需35個小時就足以賺夠去年同期盈利，36天便可賺足去年全年盈利（20.79億元）。

對於業績的預增，天齊鋰業表示主要鋰產品的銷量和銷售均價較上年同期均明顯增長。

除此外，同為鋰礦公司的融捷股份（002192.SZ）、西藏礦業（000762.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）、雅化集團（002497.SZ）等中期淨利同比預增均是十分亮眼，分别實現超44倍、9.9倍、8.4倍、5.8倍的淨利增速。

同樣，產業鏈利潤傳導下，電解液的核心材料六氟磷酸鋰一度暴漲，帶動電解液上市企業業績暴漲。

眾所周知，受新能源汽車行業需求拉動，近年來六氟磷酸鋰供需的進一步趨緊，而上遊鋰礦高企疊加，進一步促使六氟磷酸鋰價格攀高，不過自2022年3月份開始，六氟磷酸鋰價格快速下滑，呈現「倒U型」走勢。

整體看，2022年上半年，「電解液三巨頭」天賜材料、多氟多（002407.SZ）、新宙邦預計淨利潤增速翻倍，實現盈利中值分别為29億元、14億元、10.05億元。

但從單季度表現看，卻稍顯失色。拿三家企業第二季度歸母淨利潤中值計算，天賜材料、多氟多、新宙邦第二季度環比增速均呈現下滑態勢。

值得一提的是，正負極、隔膜、動力電池廠商也交出了一份較為不錯的「期中考成績單」，但同比去年盈利增速表現而言，個别企業已出現放緩趨勢。

綜上可見，有「鋰」走天下，上遊鋰礦賺得「盆滿體滿」，帶動鋰電產業鏈各環節企業均實現不錯的盈利水平。這其中，鋰礦價格暴漲是直接原因，深層邏輯則是需求增量與資源供給不匹配造成的結果。

東北證券指出，電動車+儲能兩大高成長性賽道帶動鋰需求持續擴張，而主流鋰供給增量有限，鋰價延續高位，推動相關公司業績持續釋放。

行業景氣「紅利」還能持續多久？

上半年以來，鋰電產業鏈上市企業賺嗨了，展望下半年，鋰電市場需求又將如何演繹，行業景氣度又能持續多久？

從鋰電需求端看，伴隨新能源汽車市場規模的不斷擴大，行業景氣度有望進一步高攀。

中汽協最新數據披露，6月份，新能源汽車產銷分别完成59萬輛和59.6萬輛，同比均增長1.3倍。1-6月，新能源汽車產銷分别完成266.1萬輛和260萬輛，同比均增長1.2倍，市場佔有率達到21.6%。

可以預見，疊加此前的汽車刺激政策，以及新能源汽車下鄉活動等，汽車需求仍有望在下半年得到進一步的釋放。

為此，中汽協將新能源汽車全年銷量預測提高至550萬輛，同比增長56%以上。

就產能供應而言，疫情對生產端影響雖已逐漸趨於緩解，但下遊銷量與上遊產能利用率並不匹配，鋰資源仍舊處於供不應求的狀態。

價格方面，我國鋰鹽產量中超六成原材料來自於澳洲進口的鋰精礦，截至7月13日，鋰價風向標澳洲礦商Pilbara第七次拍賣收盤價6188美元/噸FOB，出現首次下跌。

而此前，2021年7月至2022年6月，Pilbara共進行了六次鋰精礦拍賣，成交價分别為每噸1250美元、2240美元、2350美元、5650美元、5955美元、6350美元。

針對此次拍賣價出現首次回調，或意味著未來的鋰精礦長協價格持續高漲的趨勢將得到部分遏制。不過，行業預計這批鋰礦真正投產到市場最快也是年底，那就意味著碳酸鋰價格在年底之前都不會多大松動。

華西證券判斷，今年第三季度到明年第一季度，下遊需求旺盛，疊加備貨熱情高漲，鋰鹽價格較大概率重新開啓上漲趨勢，而鋰精礦價格也將維持上漲勢頭。

值得注意的是，上遊鋰礦漲價直接提升了下遊成本，會侵蝕下遊利潤並引發終端產品漲價，長期影響下，鋰電產業各環節企業業績會逐步出現分化走勢。

川財證券認為，下半年鋰電池產業鏈上各環節的盈利能力會出現分化，建議重點關注電池、三元正極材料等環節。此外，國内鋰電池企業憑借先進的精益制造能力以及優秀的成本控制能力，在全球產業鏈里具備領先優勢。