有“锂”造福一方！锂电赛道中期业绩爆表，显露哪些投资机会？

原創

自4月27日市场反弹以来，已经两个多月了，前期超跌的板块得到了明显修复。从板块上看，wind行业类数据显示，受政策支撑及复工复产利好推动，新能源、半导体、军工概念指数涨幅居前。

这其中，新能源概念除了火热的绿电行情外，新能源汽车锂电赛道同样吸睛，截至发稿，锂电概念指数（4-27至7-14）区间累计涨幅已超5成!

当然，沾“锂”就涨的不单单是股价，还有业绩。近期，锂电企业“超预期的中期业绩”接踵而至，引发市场阵阵欢呼，在锂电这片“造富”沃土中，还真是养肥了不少企业。

锂电企业纷纷“报喜”！

据同花顺数据显示，截至7月13日，已有60余家锂电企业披露了中期业绩预告，包括“锂业巨头”天齐锂业（002466.SZ），“电解液双雄”天赐材料（002709.SZ）、新宙邦（300037.SZ），“正极材料龙头”容百科技（688005.SH），“隔膜领袖”恩捷股份（002812.SZ）在内等锂电各环节上市企业业绩相继爆发。

具体来看，受益于锂电池行业上游锂矿价格持续攀升，“家里有矿”的上游企业尽享涨价盛宴，中期业绩增速迅猛。

如下表所示，盈利增速前10家锂电企业中，超7家企业便因拥有丰盛的锂矿资源，实现中期业绩同比大幅增长。其中，天齐锂业净利增速“一骑绝尘”，堪称最强领头羊。

7月14日，天齐锂业发布中期预告显示，预计今年上半年净利润为96亿元至116亿元，同比增长11089.14%至13420.21%。

而在去年同期，天齐锂业净利润约为0.86亿元，今年上半年净利润若按106亿元中值计算，天齐锂业日赚0.59亿元（上半年181天），仅需35个小时就足以赚够去年同期盈利，36天便可赚足去年全年盈利（20.79亿元）。

对于业绩的预增，天齐锂业表示主要锂产品的销量和销售均价较上年同期均明显增长。

除此外，同为锂矿公司的融捷股份（002192.SZ）、西藏矿业（000762.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）、雅化集团（002497.SZ）等中期净利同比预增均是十分亮眼，分别实现超44倍、9.9倍、8.4倍、5.8倍的净利增速。

同样，产业链利润传导下，电解液的核心材料六氟磷酸锂一度暴涨，带动电解液上市企业业绩暴涨。

众所周知，受新能源汽车行业需求拉动，近年来六氟磷酸锂供需的进一步趋紧，而上游锂矿高企叠加，进一步促使六氟磷酸锂价格攀高，不过自2022年3月份开始，六氟磷酸锂价格快速下滑，呈现“倒U型”走势。

整体看，2022年上半年，“电解液三巨头”天赐材料、多氟多（002407.SZ）、新宙邦预计净利润增速翻倍，实现盈利中值分别为29亿元、14亿元、10.05亿元。

但从单季度表现看，却稍显失色。拿三家企业第二季度归母净利润中值计算，天赐材料、多氟多、新宙邦第二季度环比增速均呈现下滑态势。

值得一提的是，正负极、隔膜、动力电池厂商也交出了一份较为不错的“期中考成绩单”，但同比去年盈利增速表现而言，个别企业已出现放缓趋势。

综上可见，有“锂”走天下，上游锂矿赚得“盆满体满”，带动锂电产业链各环节企业均实现不错的盈利水平。这其中，锂矿价格暴涨是直接原因，深层逻辑则是需求增量与资源供给不匹配造成的结果。

东北证券指出，电动车+储能两大高成长性赛道带动锂需求持续扩张，而主流锂供给增量有限，锂价延续高位，推动相关公司业绩持续释放。

行业景气“红利”还能持续多久？

上半年以来，锂电产业链上市企业赚嗨了，展望下半年，锂电市场需求又将如何演绎，行业景气度又能持续多久？

从锂电需求端看，伴随新能源汽车市场规模的不断扩大，行业景气度有望进一步高攀。

中汽协最新数据披露，6月份，新能源汽车产销分别完成59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍。1-6月，新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，市场占有率达到21.6%。

可以预见，叠加此前的汽车刺激政策，以及新能源汽车下乡活动等，汽车需求仍有望在下半年得到进一步的释放。

为此，中汽协将新能源汽车全年销量预测提高至550万辆，同比增长56%以上。

就产能供应而言，疫情对生产端影响虽已逐渐趋于缓解，但下游销量与上游产能利用率并不匹配，锂资源仍旧处于供不应求的状态。

价格方面，我国锂盐产量中超六成原材料来自于澳洲进口的锂精矿，截至7月13日，锂价风向标澳洲矿商Pilbara第七次拍卖收盘价6188美元/吨FOB，出现首次下跌。

而此前，2021年7月至2022年6月，Pilbara共进行了六次锂精矿拍卖，成交价分别为每吨1250美元、2240美元、2350美元、5650美元、5955美元、6350美元。

针对此次拍卖价出现首次回调，或意味着未来的锂精矿长协价格持续高涨的趋势将得到部分遏制。不过，行业预计这批锂矿真正投产到市场最快也是年底，那就意味着碳酸锂价格在年底之前都不会多大松动。

华西证券判断，今年第三季度到明年第一季度，下游需求旺盛，叠加备货热情高涨，锂盐价格较大概率重新开启上涨趋势，而锂精矿价格也将维持上涨势头。

值得注意的是，上游锂矿涨价直接提升了下游成本，会侵蚀下游利润并引发终端产品涨价，长期影响下，锂电产业各环节企业业绩会逐步出现分化走势。

川财证券认为，下半年锂电池产业链上各环节的盈利能力会出现分化，建议重点关注电池、三元正极材料等环节。此外，国内锂电池企业凭借先进的精益制造能力以及优秀的成本控制能力，在全球产业链里具备领先优势。