【港股收評】三大指數集體上揚！科網、創新藥板塊漲幅靠前

原創

11月5日，港股三大指數高開高走、集體收漲。恒生指數收漲3.67%，國企指數收漲3.87%，恆生科技指數收漲5.55%。盤面上，美國中期選舉結果落地消除了外部政治不確定性，資金自算力基建撤出、集中湧入前期超跌的互聯網平台，指數與板塊之間出現劇烈的方向切換。

光通信、PCB與存儲等算力基建鏈條是日內跌幅最集中的方向。長飛光纖光纜（06869.HK）跌12.48%，建滔積層板（01888.HK）跌12.43%，三環集團（06951.HK）、創想三維（03388.HK）、ASMPT（00522.HK）均跌超10%；瀚天天成（02726.HK）跌8.68%，廣合科技（01989.HK）跌8.28%。

消息面上，拋壓來自美國數據中心監管預期的重估。摩根大通最新報告指出，民主黨在眾議院和參議院取得控制權，並在得克薩斯州、佐治亞州、新墨西哥州和內華達州等關鍵數據中心州贏得州長選舉；全美45項限制數據中心的地方投票措施中，已有42項通過或傾向通過。該行認為，暫停措施最終演變為永久禁令的概率有限，但行業擴張節奏已受到實質影響。

油價重挫則壓製上遊能源與航運。中國石油股份（00857.HK）跌4.16%，中煤能源（01171.HK）跌3.84%，中國神華（01088.HK）跌2.61%，中國海洋石油（00883.HK）跌2.10%；航運股中，中遠海能（01138.HK）跌7.35%，海豐國際（01308.HK）跌5.01%。

消息面上，11月4日，紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨跌幅8.29%。市場預期民主黨控制國會後將約束對伊朗的軍事行動、收緊中東衝突相關開支，從而倒逼談判進程加快，前期累積的地緣風險溢價集中釋放。美國能源信息局同日數據顯示，截至10月30日當週美國商業原油庫存減少86.50萬桶，為連續第五週下降，但去庫利好未能對沖地緣預期轉向帶來的拋壓。

大型互聯網平台集體走強，為日內最強主線。網易（09999.HK）漲9.07%，小米集團-W（01810.HK）漲8.83%，阿里巴巴-W（09988.HK）漲8.45%，攜程集團-S（09961.HK）漲8.16%，同程旅行（00780.HK）漲7.79%，嗶哩嗶哩-W（09626.HK）漲7.18%，騰訊控股（00700.HK）漲7.17%，京東集團-SW（09618.HK）漲6.95%，美團-W（03690.HK）漲6.78%，百度集團-W（09888.HK）漲5.36%。

消息催化來自騰訊：11月4日，騰訊混元正式發佈新一代大語言模型Hy4，參數規模由Hy3系列的不到3000億提升至7700億，首次引入視覺理解與電腦操作能力，並預告將開源模型權重、下一代Hy5進一步擴容。估值層面提供了另一重支撐，中金統計，截至10月30日恆生科技指數情緒指標降至負0.95，為2021年以來2%分位，成分股中僅13.33%站上50日均線。

創新藥與CXO延續多日強勢。中國生物製藥（01177.HK）漲9.22%，百濟神州（06160.HK）漲7.34%，康方生物（09926.HK）漲6.48%，信達生物（01801.HK）漲4.12%，康龍化成（03759.HK）漲3.47%，藥明康德（02359.HK）漲3.34%。

消息面，中國生物製藥與跨國藥企勃林格殷格翰就下一代腫瘤療法達成重磅對外授權，覆蓋6個創新藥臨床前項目，可獲3.58億美元首付款，潛在總額最高達70億美元。行業層面，國家發改委數據顯示，前三季度中國創新藥對外技術授權交易總額約1300億美元，已逼近2025年全年的1356億美元。政策層面，國家醫保局已完成基本醫保與商保創新藥目錄的現場談判、競價及結果確認，目前進入協議簽署階段，新版目錄預計11月公佈。

汽車與鋰電產業鏈同步走強。理想汽車-W（02015.HK）漲8.94%，贛鋒鋰業（01772.HK）漲8.22%，蔚來-SW（09866.HK）漲6.95%，吉利汽車（00175.HK）漲6.49%，零跑汽車（09863.HK）漲6.24%，小鵬汽車-W（09868.HK）漲5.41%。

消息面上，油價回落改善燃油車的日常使用成本與消費前景，同時市場預期民主黨勝選後清潔能源補貼與新能源汽車稅收抵免政策更具延續性。基本面一側，乘聯分會秘書長崔東樹披露，2026年1至9月世界新能源乘用車銷量1838萬台，同比增長15%。

其他板塊方面，新消費概念、互聯網醫療、節假日概念、航空、茶飲、教育等消費板塊普漲；金融股同步修復；地產股普漲；大模型個股分化。

整體來看，今日是一次由外部不確定性解除觸發、以估值修復為特徵的普漲。結構上，資金並非全面加倉，而是在科技板塊內部做了一次明確的再分配：一邊是算力基建因數據中心監管預期而承壓，另一邊是估值處於近十年低分位的互聯網平台獲得集中回補。兩條邏輯的可持續性並不相同，中期選舉帶來的政治不確定性消除是一次性事件，民主黨推動的數據中心限制措施、以及由此衍生的2027年至2028年資本開支下修風險，仍需在審批與訂單層面逐一驗證；而互聯網平台的估值修復，最終要落到三季報與明年廣告、電商、雲業務的收入增速上。地緣溢價回吐緩解了下游製造與消費的成本壓力，卻直接損傷上遊能源股的盈利預期，這也解釋了為何今日漲幅榜與跌幅榜同時出現能源與算力兩個與宏觀高度相關的方向。